Dluhopisové trhy čeká růst výnosů - Fed začne se zvyšováním sazeb
Po velmi dlouhé době lze v průběhu nadcházejících měsíců očekávat obrat na hlavních obligačních trzích a nástup střednědobého trendu růstu výnosů. Nevidím totiž žádné fundamentální důvody pro to, aby bezrizikové výnosy setrvávaly či ještě dále klesaly, a to jak v USA, tak i v západní Evropě.
Spojené státy nyní zažívají velmi solidní ekonomickou konjunkturu: snížila se míra nezaměstnanosti, zesílila domácí poptávka, rostou investice. To ve spojitosti s přetrvávající extrémně uvolněnou měnovou politikou směřuje k akumulaci inflačních tlaků. Nyní jim přechodně brání nízké ceny ropy a posílení dolaru, později však poptávkové tlaky převáží. To by mělo Fed přimět k nástupu cyklu zvyšování sazeb již v průběhu 2. poloviny roku.
Do Evropy by se tento trend měl přelít, byť mu technicky bude svým programem nákupu vládních dluhopisů částečně bránit ECB. Její uvolněná měnová politika, nízké ceny ropy a slabé euro by se navíc v brzké době měly projevit v hospodářském oživení eurozóny, což je prostředí pro růst obligačních výnosů.
České státní dluhopisy budou
své německé protějšky opět následovat, jejich výnosy by tak měly nastoupit
cestu vzhůru ze současných bezprecedentně nízkých úrovní (desetiletý dluhopis
nese pouhých 0,25% do splatnosti!). Hospodářská aktivita a domácí poptávka
navíc v ČR utěšeně roste a nejinak tomu bude v nadcházejících
kvartálech, pokračovat bude příznivý vývoj bilance zahraničního obchodu. Byť zvyšování
úrokových sazeb ještě nebude po nějakou dobu na pořadu dne, ČNB by mohla dříve
ustoupit ze svého kurzového závazku a otevřít tak dveře spekulacím o budoucím
růstu sazeb.
Ondřej
Matuška, Portfoliomanažer Conseq Investment Management a.s.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz