CME (CETV) – největší devizou čtvrtletních výsledků je zlepšení v Česku

Meziroční zvýšení tržeb a jádrového provozního zisku OIBDA, ať již čtvrtletní (Q3) nebo kumulované (9M) je jistě pozitivním faktorem, ale zatím nestačí na to, aby se společnost vymanila ze ztráty, viz tabulky dále. A tak nejsympatičtějším rysem výsledků CME (CETV) je asi zlepšování segmentových čísel v Česku, kde firma již opět generuje zisky na úrovni OIBDA.

Sedmiprocentnímu růstu čtvrtletních tržeb a třináctiprocentnímu růstu kumulovaných tržeb prospívá i posílení dolaru vůči euru a dalším evropským měnám. Na růst jádrového zisku OIBDA by to samo o sobě však nestačilo. Hlavně poklesu nákladů na nákup obsahu (-15,4% a -6,1% Y/Y po řadě čtvrtletně a kumulovaně) a snížení ostatních provozních nákladů (-16,5% a -10,9% Y/Y) lze v prvé řadě vděčit za to, že jádrový zisk OIBDA není ztrátou a OIBDA marže se dostala do plusu na 2,1% resp. 8,5% (Q3 a 9M/14).

Finanční výsledek je kritickým bodem výsledovky, když vzrůstají nákladové úroky (o více jak dvacet procent) a podrážejí konečný hospodářský výsledek.

Cash Flow zůstává záporný. Za devět měsíců byl vytvořen záporný volný CF -38,631 mil USD, což je zhruba polovinu z loňských -75,373 mil USD.

Segmentový pohled potěší českého pozorovatele, když tržby v Česku posílily za devět měsíců tohoto roku o +23,1% a jádrový zisk OIBDA se vymanil ze ztráty a generuje se zisk vyšší než např. v jinak tržbami silnějším Rumunsku.

I když lze výsledky k 30.9.2014 vnímat jako potvrzení pozitivního obratu ve vývoji hospodaření firmy, není důvod k nějaké bouřlivé reakci akcií CME (CETV) na burze.

Text lze nalézt také na stránkách BH Securities http://www.bhs.cz

Petr Hlinomaz