Komoditný výhľad na 41. týždeň

Výhľad na drahé kovy zostáva medvedí, rast nad posledné swingové maximá bol odmietnutý pri zlate aj pri striebre. Naďalej tak preferujeme predaj rastu, USD je totiž na 4-ročných maximách. Aj v prípade korekcie sily USD (veľkú korekciu neočakávame) neočakávame rast zlata nad 1225 a striebra nad 17.20/30.

Aj pri medi sme minulý týždeň nevylučovali korekciu do pásma 310/315 pred ďalším poklesom. Vzhľadom na silu USD táto nenastala a dosiahli sme náš pôvodný cieľ, hladinu 300. Predávanie na súčasných úrovniach považujeme za rizikové, spomalenie čínskej ekonomiky (a eurozóny) by už v cene mohlo byť započítané a meď by pri prvej príležitosti mohla prudko vzrásť (ako to už spravila dva krát počas septembra). Preto preferujeme postupné zatváranie krátkych pozícií a sledovanie lepšej príležitosti na vstup do krátkej pozície. Ideálne pri úrovni 310/15.

Na rope sme videli minulý týždeň značnú volatilitu, ropa Brent klesla na viac ako 2-ročné minimá, ropa WTI na 1.5-ročné minimá. Fundamenty zostávajú relatívne slabé (hlavne pri rope Brent), septembrový EIA report priniesol zníženie výhľadu spotreby a navýšenie výhľadu produkcie ropy. Nový EIA report bude zverejnený v utorok 7.10. a bude to jeden z kľúčových fundamentov pre ropu.

Ďalším fundamentom budú pravidelné zásoby ropy podľa DOE. Minulý týždeň sme videli opäť slabé dáta z amerického trhu s ropou, ktoré však môžu byť ovplyvnené aj sezónnosťou. Medziročné porovnanie totiž naznačuje, že zásoby sú opäť medziročne v poklese a zásobovanie trhu s ropou sa prestalo zlepšovať. Pravdepodobne za to môže aj pokračujúci silný pokles importu ropy (-8 až 10% medziročne), pričom čisté exporty palív z USA sú na nových maximách. Ropa WTI tak na tom vyzerá relatívne lepšie (ak report EIA nebude viac býčí) a preferujeme skupovanie poklesov, radi by sme videli korekciu aspoň do pásma 92/93. Korekcia môže nastať aj pri rope Brent, väčší rast ako do pásma 95/96 však nečakáme. Trend zostáva klesajúci.

Zemný plyn splnil naše očakávania a rástol do pásma 4.10/15. Samotné fundamenty sú už slabšie ako sme čakali v závere minulého týždňa. Preto by sme si dovolili varovať pred poklesom zemného plynu a nevylučujeme pokles do pásma 3.70/80. Ak by plnenie zásobníkov pokračovalo v tempe akým sa plnili cez víkend a dnes, na budúci týždeň by sme mohli vidieť najslabšie dáta zásob od začiatku septembra (silný rast oproti normálu = slabé dáta zásob, tlačia cenu nadol). Ešte počas minulého týždňa sme videli vzhľadom na normál (5-ročný sezónny priemer) silné dáta spotreby. Posledné dni však pravdepodobne začnú tieto dáta kaziť, aktualizáciu dát prinesieme počas tohto týždňa v rámci komoditného výhľadu v TRIM Live.

Plodiny len mierne skorigovali predchádzajúce prepady, vyhliadky zásobovania trhu sú čoraz lepšie. Ukazuje to aj graf vývoja zásob voči spotrebe hlavných plodín vo svete. Nielenže sezóna 2014/15 počíta s vyšším pomerom zásob voči spotrebe, ale septembrový výhľad oproti augustu tento výhľad ešte zvýšil. Aktualizácia reportu WASDE bude v piatok, 10.10. Naďalej preferujeme predaj rastu na zimných a jarných kontraktoch kukurice (marcový kontrakt predávať v pásme 350/375), pšenice (marcový kontrakt predávať v pásme 505/560) a sóje(januárový kontrakt predávať v pásme 975/1010). Počasie zatiaľ nepredstavuje problém, sejba pšenice pokračuje rýchlejším tempom ako je bežné, už je osiata takmer polovica plánovanej rozlohy. Stav úrody pšenice sa začne sledovať až v druhej polovice októbra.Žatva kukurice a sóje za normálom mešká, na ceny to však má minimálny vplyv. Ak by to malo ohroziť zásobovanie trhu (infraštruktúra brzdí zásobovanie), rast ceny by mal byť dočasný. Ani kvartálne dáta zásob nespôsobili väčšiu volatilitu.