Překvapivé rozhodnutí ECB dnes podpořilo středoevropské měny

Středoevropské měny si dnes opět polepšily. Zatímco včera bylo hlavním impulsem určité opadnutí geopolitického rizika, za dnešním posílením stálo rozhodnutí ECB celkem razantním způsobem uvolnit měnové podmínky. Maďarský forint a polský zlotý posílily shodně o zhruba šest desetin procenta, česká koruna si připsala čtvrt procenta. Zatímco během dopoledne kurz testoval 27,70 CZK/EUR, v odpoledních hodinách se na mezibankovním trhu koruna obchodovala za 27,62 CZK/EUR.
Překvapivé rozhodnutí ECB bylo dnešní hlavní událostí, zveřejnění domácích červencových maloobchodních tržeb trhy příliš neovlivnilo. Maloobchodní prodeje za červenec mírně překonaly tržní očekávání, a to již druhý měsíc v řadě. Červencový vzestup o 6,2 % v reálném vyjádření byl ale částečně ovlivněn jedním pracovním dnem navíc. Po očištění o tento faktor si maloobchod polepšil o 4,5 %. V meziměsíčním vyjádření byl zaznamenán pokles o 0,8 %. Zatímco tržby za prodej a opravy motorových vozidel se během července zvýšily o 0,7 %, v maloobchodě bez prodeje a oprav vozidel byl vykázán pokles o 1,5 %. Růst spotřeby domácností bude letos nejsilnější od roku 2010, což se projevuje i ve vysoké dynamice reálných maloobchodních tržeb. Ty se za prvních sedm měsíců letošního roku zvýšily o 5,8 %, a to hlavně díky automobilovému sektoru, kde se prodeje zvedly o 13,1 %. Toto číslo je ovšem ovlivněno i nákupy podnikového sektoru. Dynamika maloobchodu po očištění o prodeje a opravy automobilů činí za leden až červenec 2,7 %. Ochotu domácností utrácet odráží vysoká spotřebitelská důvěra. Ta je důsledkem několika faktorů: nízké inflace projevující se v růstu reálných mezd, od počátku roku se snižující míry nezaměstnanosti a nadcházející fiskální expanze, která se projeví zejména v roce 2015. Za celý letošní rok očekáváme růst maloobchodních tržeb ve výši 3,3 % po loňských 1,1 %, spotřeba domácností by měla růst tempem 1,5 % po loňské de facto stagnaci.
I pro výnosový trh dnes bylo hlavní kurzotvornou informací zasedání ECB. Bezprostředně po oznámení rozhodnutí snížit úrokové sazby výnosy v eurozóně klesly, v průběhu tiskové konference se situace stabilizovala a výnosy se dokonce začaly vracet, když šéf ECB Draghi uvedl, že další snížení sazeb již technicky není možné. Česká výnosová křivka dnes ve výsledku poklesla paralelně o zhruba 2 bb.

Autor: Jan Vejmělek