Výhľad pre komodity na 16. týždeň

Minulý týždeň sme v našom komoditnom výhľade na zlate očakávali rast k úrovni 1325, čo sa aj stalo. Spôsobené to bolo novou vlnou oslabenia USD (zle prijaté dáta trhu práce v USA) a býci mali možnosť dostať sa späť do rastového trendu. To sa im nepodarilo ani s pomocou napätia na Ukrajine a silného prepadu akcií. Keďže sa býci nedokázali presadiť, na rad prichádza výber ziskov. Už dnes sme čakali v našom výhľade na zlato pokles k 200MA, čo už zlato stihlo aj prekonať. Podľa toho či sa udržíme nad, alebo padneme pod 200MA na úrovni 1299 bude záležať ďalší vývoj. Avšak vzhľadom na silu dnešného prepadu a výhľad posilnenia USD (vyššia inflácia v USA a dobré ekonomické dáta utvrdia Fed v potrebe ukončovania stimulov) a klesajúce riziko na trhu (stabilizácia akcií) očakávame skôr alebo neskôr pokles zlata. A nové minimá oproti marcu (1275) by nás neprekvapili. Zlatu môže pomôcť jedine rast napätia na trhu (už spomínaná Ukrajina)

Striebro

Keď sa nedarí zlatu, nebude sa ani striebru. Tam sme už stihli preraziť marcové minimá (čo sme aj očakávali v našom výhľade na striebro). Pôvodne sme očakávali väčší rast, aspoň k úrovni 20.60, prišli sme len k 20.40. Teraz to vyzerá na smerovanie k úrovni 19, čo sú tohtoročné minimá.

Meď

Po viac ako silnom prepade z marca sa meď pokúšala dostať späť nad úroveň 300, ale dlhodobo sa jej to nepodarilo. Chceli sme vidieť aspoň rast do pásma 310/315, ale po novej vlne obáv o Čínu a vzhľadom rastúcu pravdepodobnosť poklesu eura (na to je meď citlivá, keďže eurozóna je druhým najdôležitejším trhom pre meď) by sme sa nečudovali, keby meď čoskoro testovala nové tohtoročné minimá pod 290. Situácia je však neprehľadná (veľa výkyvov bez jasnejšieho smerovania) a radšej by sme predávali v pásme 310/15 ako vstupovali do pozície na terajších cenách.

Energie

Ropa WTI a Brent

Vzhľadom na fundamenty na rope naďalej očakávame rozširovanie spreadu medzi Brent a WTI. Ropa Brent prerazila dôležité rezistencie na úrovni 107.80, ktoré sa stávajú suportmi a otvárajú cestu k testu úrovne 200MA na hladine 108.90. Ak by sme prerazili túto líniu, môžeme ísť k úrovni 110. Ropa WTI dva krát zlyhala v prerážaní dlhodobého klesajúceho trendu na úrovni 103.50. Dnes sa o to pokúša opäť, ale z dôvodu rastúcich zásob ropy u producentov v USA neočakávame dlhú životnosť tomuto rastu. Ak chce WTI pokračovať v raste, potrebuje korekciu k úrovni 100/101 a ak sa tu objaví nákupný záujem, rast môže pokračovať.

Americký zemný plyn

Zemný plyn zaskočil medveďov slabým rastom zásob na začiatku apríla, čím sa zemný plyn dostal na mesačné maximá. Avšak zlyhal v prekonávaní úrovne 4.70, čo je rezistencia bývalého rastového trendu, trvajúceho počas zimy. Býci tak dostali jasne na vedomie, že už je jar a nie treskúca zima. Očakávame postupný rozbeh plnenia zásobníkov, obavy o zásoby pred ďalšou zimou sa dostavia neskôr. Preferencia poklesu do pásma 4.40/50 na základe výhľadu fundamentov na zemnom plyne.

Plodiny

Dopyt po americkej úrode naďalej slabne, ukázala naša aktualizácia fundamentov pre americké plodiny. Týka sa to hlavne sóje. Táto však naďalej pokračuje v raste a to na základe špekulácií o obmedzení úrody Brazílie v dôsledku súch. Reálne dáta síce ukázali minimálne zníženie výhľadu úrody, avšak predpovede zrážok pre dôležité produkčné oblasti sóje v Brazílii začínajú opäť očakávať menej zrážok ako je normál. To je najväčším ťahúňom ceny smerom nahor. Hoci máme pochybnosti o trvácnosti rastu, kým sme nad cenou 1450, je otázka času, kedy sa dostaneme k úrovni 1500. Ďalším cieľom je hladina 1525.

Kukurica tiež drží strednodobý rastový trend (suport 490, cieľ 525) avšak má väčší problém udržať rast. Dôvodom je úspešný rozbeh sejby v USA, kde boli obavy, či daždivá jar nespôsobí meškanie sejby.

Pšenica má za sebou zverejnenie stavu úrody. Jej stav sa zhoršil približne o polovicu (z viac ako 60% podielu dobrej až excelentnej úrody na 34-35%). Tu máme za sebou tiež korekciu ceny k suportom strednodobého rastového trendu a suporty boli udržané. Tu máme výhľad neutrálny, suport 660, rezistencia 690. Ak sa nepodarí dostať nad 690 ani na základe poškodenej úrody ozimnej pšenice, bude pšenica obchodovať do strany s rizikom poklesu nadol, vzhľadom na oslabený dopyt po amerických exportoch.

Ešte jedna veľmi dôležitá veci pri amerických plodinách. Ceny plodín poslednú dekádu prevažne rástli, pričom v posledných rokoch dokázali dosiahnuť dlhoročné, alebo historické maximá. Vďaka tomu cena poľnohospodárskej pôdy pokračovala v raste aj po kolapse realitnej bubliny v USA. Keďže však posledné tri roky ceny plodín vďaka dobrej úrode skôr klesali, začína sa očakávať narušenie 10-ročného trendu rastu ceny pôdy. V dôležitej produkčnej oblasti pre kukuricu a sóju, v Iowe, rástla cena pôdy o 20% ešte aj minulý rok. Tento rok by však ceny mali klesnúť v priemere o 10%. Tým pádom by mohli mať farmári, ktorí si prenajímajú pôdu, menšie náklady a môžu si dovoliť predávať úrodu za nižšie ceny. Toto môže byť veľmi silný faktor proti dlhodobému rastu cien plodín, samozrejme, ak nepríde vlna sucha.

Autor: Tomáš Plavec | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker