Philip Morris – lepší ziskové marže pomohly výsledkům, dividenda solidní; nebude-li ale exportů může zisk klesat dál i letos.
Philip Morris ČR zveřejnil dnes ráno pozvánku na valnou
hromadu (svolanou na 25.4.2014) s návrhem hrubé dividendy 820 korun na akcii
s příplatkem 60 korun z rezervního fondu a výroční zprávu obsahující čísla za loňský rok.
Navrženou dividendou 820 korun na akcii hrubého
společnost dodržela pravidlo vyplácet sumu blízkou celému čistému zisku, který za
loňský rok v přepočtu na jednu akcii činil 811 korun. Zvýšení odividendy o dalších (mimořádných) 60 korun na 880 může povzbudit. Při
průměrném dividendovém výnosu 8% (dle agentury Bloomberg), se kterým se akcie Philip Morris obchodovaly
na pražské burze v posledních 12 měsících, by se kurz těchto akcií nyní měl
dříve či později posunout jen drobně níže. Pokud by měl být dosavadní dividendový výnos striktně
zachován, bylo by to na cca 11000 korun (včerejší závěrečný kurz byl 11200 Kč).
Z našeho pohledu je potěšitelné, že společnost
vytvořila výrazně více čistého zisku, než jsme kalkulovali, a že za tímto úspěchem
stojí proti odhadům vyšší tvorba hrubého zisku. Jde tedy o lepší výsledek již
na (hrubé) provozní úrovni.
To vše díky nižším nákladům, tržby 12,77 mld korun byly
v linii s našini odhady (12,8 mld korun). Celkově tak bylo dosaženo
lepší hrubá marže, a to 36,6% (s přihlédnutím k dosavadnímu vývoji v předchozích
čtvrtletích roku jsme odhadovali cca 35%).
Nicméně pohled na celkový odbyt příliš nepotěšil, neboť
klesl meziročně o -5,2%, z 31,681 na 30,048 mld jednotek. Česká a
Slovenská republika zhruba naplnily očekávané „kvóty“, ale výrazně poklesl
export. Komentář společnosti ve výroční zprávě je na toto téma stručný: dělo se
tak v důsledku „nižšího
objemu prodeje cigaret jiným společnostem ve skupině PMI. Tento pokles byl částečně
kompenzován vyšším objemem prodejů ostatních tabákových výrobků jiným společnostem
ve skupině PMI.“
Čísla odbytu i hospodářské
výsledky 2013 s sebou nesou určitou opatrnost ve vztahu k tomu, jak
by mohl vypadat rok 2014. Odbyt, tržby, ziskové marže, zisky jdou totiž dále po
sestupné trajektorii, pokud je export nezachrání. To je položka velmi obtížně
předpověditelná, protože se odehrává uvnitř skupiny Philip Morris International.
Na druhé straně se společnosti daří posouvat cenovou politiku výše u prémiových
značek a bránit tak výraznějšímu poklesu ziskových marží. To platí v Česku
a na Slovensku, není zřejmé, jak je to v případě exportu.
Průběh zvýšení spotřební daně z cigaret v Česku od 1.1.2014 nabízí variantu, že v Česku by se mohl z pohledu objemů opakovat rok 2013. Celkově se však spotřební daně u nás i v Evropě posouvají výše a z tohoto pohledu bude prostředí stále obtížnější. Růst daňového zatížení je naštěstí povlovný, což dává firmě šanci reagovat. V každém případě, nebude-li ale exportu, bude zisk v tomto roce (2014) opět nižší a předběžně viděno, by to mohlo být opět o zhruba sto korun na akcii.
Petr Hlinomaz
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz