Lednový efekt se nedostavil, pozmění trhy i únorovou statistiku?

Po loňském pro akcie velmi úspěšném roce znamenal leden pro většinu trhů naopak negativní vývoj. Vyplnila se tak naše prognóza z minulé měsíční statistiky (v článku Burzy 2013 - nejvyšší zisky si připsaly akcie ve Venezuele, propadákem akcie v Brazílii) o překoupenosti zejména akcií na Wall Street, v Japonsku a Německu.

Posledně jmenované akcie v Německu nicméně z vyspělých trhů vlastně nakonec zaznamenaly nejmenší ztráty, resp. sekundoval jim index Nasdaq. Zde ztráty mírnily nová maxima např. akcií Facebook (FB) či Google (GOOG). Ztráty na Wall Street zaznamenal především index DJIA, který předvedl nejhorší výsledek od května 2012. Měřeno širším indexem STOXX Europe 600 evropské akcie utrpěly vůbec první měsíční pokles od srpna. Propadákem měsíce byly akcie v Japonsku, které ale byly loni jednoznačně nejvýkonnější.

Za vítěze měsíce lze považovat akcie v našem regionu. Ze 17ti pravidelně sledovaných trhů, resp. indexů si zisk dokázaly připsat pouze tři „místní“. Na bronzovém stupínku se umístily domácí akcie (index PX), které svou vahou dokázaly podržet zejména akcie ERSTE. Stalo se tak i přes výraznou korekci zisků na titulu z druhé poloviny měsíce. Akcie ERSTE společně například i s akciemi Raiffeisen obdobně podpořily stříbrné akcie v sousedním Rakousku. Dominanci však v lednu předvedly akcie v Maďarsku, které loni obdobně jako domácí trh zaznamenaly naopak podprůměrnou výkonnost.

Přehled výkonnosti vybraných trhů od počátku roku:

Země	Výkonnost (leden)	Index 31.1.2014	Index	*Výkonnost (2013)*
Japonsko	-8,45%	14914,53	Nikkei 225	56,72%
Brazílie	-7,51%	47638,99	IBOVESPA	-15,50%
USA	-5,30%	15698,85	DJIA	*26,50%*
Hongkong	-5,00%	22141,61	Hang Seng	2,87%
Čína	-3,92%	2033,08	Shanghai Composite	-6,75%
USA	-3,56%	1782,59	S&P 500	*29,60%*
Velká Británie	-3,54%	6510,44	FTSE 100	14,43%
Rusko	-3,28%	1454,05	MICEX Index	1,73%
Indie	-3,10%	20513,85	BSE 30	8,98%
Evropa (Blue chip)	-3,06%	3013,96	STOXX Europe 50	*17,95%*
Francie	-3,03%	4165,75	CAC 40	17,99%
Německo	-2,57%	9306,48	DAX	25,48%
Polsko	-1,88%	2355,89	WIG 20	-7,05%
USA	-1,74%	4103,88	Nasdaq	*38,32%*
ČR	0,16%	990,61	PX	-5%
Rakousko	0,49%	2559	ATX	5,89%
Maďarsko	2,12%	18958,24	BUX	2,15%

Pražská burza

Při pohledu na statistický historický únorový vývoj domácího trhu v posledních 5letech, indikace příliš spatřovat nelze. Index navíc svou vahou ovlivňuje z většiny pouze 5 emisí a tak lze očekávaný vývoj postavit na odhadu jejich směrování. Kurzovou „jistotu“ klidu lze odhadnout na akciích TELEFÓNICA C.R., u kterých se čeká na rozhřešení odkupu, resp. i na možné zprávy o budoucím směrování firmy. Dočkat se můžeme koncem měsíce… Kurzově nejživější jsou poslední dobou zejména zmiňované akcie ERSTE, ale rovněž i druhý rakouský titul VIG. Po korekci lze predikovat právě u těchto emisí pozitivní směrování. Akciím ČEZ zatím vývoj na cenách elektřiny, potažmo emisních povolenkách, příliš prostoru pro růst nedává, spíše naopak. Možná nejistota ohledně výše odpisů, naznačená i ze strany nového ministra průmyslu Mládka, titulu nyní také nepřidává. Rovněž právě konec měsíce, resp. výsledky 28.2., mohou titulu přinést výraznější impulsy. Z hlavních emisí bývá první dividendovou vlaštovkou KB. Tento titul však dokáže i přes vidinu solidní dividendy v týdnech před rozhodným datem předvést i jižní směrování. Udat směr pro nejbližší dobu mohou rovněž výsledky (12.2.), nicméně do dividendy by se dle mého mohl titul ještě dát pořídit levněji.

Lednový vývoj jednotlivých titulů na BCPP naleznete zde.

Wall Street

Zahraniční vývoj by mohl nabrat příznivějšího směru. Bude však nejprve potřeba vstřebat poměrně rychlí ústup Fedu od kvantitativního uvolňování a vyřešení dluhového stropu USA. Pokračovat tak nejspíše bude především výraznější volatilita. Statisticky Wall Street v únoru historicky zaznamenává spíše negativní směrování. Jak již ale naznačil lednový vývoj, vše může být letos jinak, když trh stále ovlivňují historicky nestandardní kroky centrálních bank. Každopádně případný další pokles např. indexu DJIA již pod 15500 bodů, by mohl být krátkodobě velmi zajímavou investiční příležitostí.

Komodity

Závěrem možno zmínit lednový vývoj komodit (futures). Pozitivní vývoj zaznamenalo vlastně jen zlato, které posílilo o více než 3 %. Zejména závěr měsíce přinesl poměrně nezvyklý kontrariánský vývoj stříbra (-1,3 %). Během dvou měsíců se tak již tento průmyslový kov po třetí přiblížil důležité a výrazné technické podpoře u hladiny 19 USD. Je otázkou, zdali se i tentokrát úroveň podaří udržet. Spíše se otevírá naděje na příznivější ceny u loňských minim u hladiny 18,50 USD. Nakonec jen necelé procento ztratila v lednu ropa WTI, přestože nejprve zaznamenávala 8měsíční minima pod hladinou 92 USD. Hůře dopadl Brent, který přišel o téměř 4 %. Díky tomu se snížil na cca 9 USD rozdíl cen.

J. Zendulka

BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz