Středoevropské měny doplácí na sílící dolar

Středoevropským měnám se v průběhu tohoto týdne příliš nedařilo. Hlavním vysvětlujícím faktorem bylo posílení dolaru vůči společné evropské měně. Největší ztráty utrpěl maďarský forint (-0,7 %), co to ve světle zveřejnění prosincové inflace, která spadla na pouhých 0,4 % y/y, což samozřejmě vyvolalo očekávání, že maďarská centrální banka bude pokračovat v cyklu snižování úrokových sazeb. Oslabení polského zlotého a české koruny dosahovalo v průběhu týdne zhruba půl procenta. Kurz CZK/EUR se z kotací u 27,35 CZK/EUR v úvodu týdne posunul krátce nad 27,50 CZK/EUR v pátečních ranních hodinách. Během závěrečného obchodního dne tohoto týdne pak koruna své ztráty lehce umazávala posunem kurzu do oblasti 27,45 až 27,50 CZK/EUR.
Po prosincových spotřebitelských cenách byl nedávný kurzový šok patrný i v číslech cen průmyslových výrobců. Ty se totiž během závěrečného měsíce loňského roku zvedly o 0,8 % m/m. Statistika ukázala, že průsak slabší koruny do cen průmyslu je velmi rychlý, což patrně souvisí i s rostoucí euroizací (tedy podniky mezi sebou stále více obchodují místo v korunách v eurech). Oslabení koruny dle ČSÚ zvýšilo především ceny dílů a příslušenství pro motorová vozidla, které se v převážné míře obchodují v euru. Statistika cen v průmyslu je sice zajímavá z pohledu viditelnosti průsaku koruny, na druhou stranu pro další vývoj spotřebitelských cen jsou důležité spíše ceny zemědělských výrobců.  Ty v prosinci vzrostly o 2,5 % meziměsíčně, po očištění o sezónnost jejich vzestup činil 1,7 % m/m. Od letních prázdnin jsou však tyto ceny kumulovaně nižší o 1,5 %, což je důsledkem lepší loňské úrody. Zároveň z tohoto titulu by neměly být tlaky na růst cen potravin v rámci spotřebitelského koše (na druhou stranu ceny potravin samozřejmě tlačí nahoru slabší koruna).
Z pohledu devizového obchodníka zklamala listopadová data platební bilance, i když reakce trhu na tuto statistiku byla v podstatě nulová. Listopadový běžný účet platební bilance trhy překvapil nečekaným schodkem 7,3 mld. CZK, když konsensus ukazoval na přebytek 5,6 mld. CZK. Částečně tak kompenzoval přebytek ve výši 7,8 mld. CZK, který dosáhl v říjnu. Běžný účet platební bilance byl tažen nahoru již tradičně aktivní bilancí obchodu se zbožím a službami a bilancí běžných převodů. Naopak k mírnému zhoršení došlo v bilanci služeb a k překvapivě velkému zhoršení u bilance výnosů. Ta byla ovlivněna výplatou dividend.
Nadcházející týden bude z fundamentálního pohledu nezajímavý. Mělo by převládat obchodování technického charakteru s ohledem na situaci na globálních trzích, zejména eura vůči dolaru. Pokud nepřijde nějaký nečekaný šok, měl by se kurz držet v pásmu 27,30 až 27,70 CZK/EUR.

Autor: Jan Vejmělek