Portfolio 2013: Dluhopisy ven, akcie dovnitř! (15 tipů KB/SG pro Velkou rotaci)

Velká rotace nebo také výměna dluhopisů za akcie v investorských portfoliích se pomalou stává fenoménem roku 2013. Výnosy státních dluhopisů jsou v důsledku hyperaktivity centrálních bank světa extrémně nízké, a bondové fondy tak investorům přestávají mít co nabídnout. Bezpečné přístavy se mění v nebezpečné: Výnos z dluhopisů nemusí pokrýt ani budoucí inflaci. Zatímco dosud se investoři v „bezpečných přístavech“ chtěli chránit především proti recesi a propadu akciových trhů, stěžejní hrozbou budoucnosti se stává právě paradoxně konjunktura spojená s růstem inflace. Termín „bezpečný přístav“ tak prochází redefinicí: Jak se ochránit přes růstem cenové hladiny? Jednou z cest jsou akcie. „Povedou-li tedy kroky centrálních bankéřů k vytyčenému cíli, očekáváme přesun investic z firemních dluhopisů do akcií. Podle kolegů z SG existují dva hlavní scénáře chování investorů, jichž by se tento přesun týkal. První je konzervativní a jde v podstatě o přesun z dluhopisů stabilních firem do akcií stejných či podobných společností. Existují případy, kdy dividendový výnos akcií výrazně převyšuje výnos dluhopisů stejné firmy. Většinou se jedná o telekomy (včetně France Telecom a Deutsche Telekom) a energetiky (například Iberdrola či GDF Suez). Zobecněním tohoto přístupu by pak byl příklon k dividendovým titulům obecně, kde už figurují také tituly z dalších spíše defenzivních sektorů jako jsou maloobchod a služby,“ vysvětluje Miroslav Adamkovič z Komerční banky v dnešní analýze, kterou má agentura ČEKIA k dispozici. Jaký je druhý scénář a do jakých konkrétních titulů doporučuje analytický tým Komerční banky a Société Générale investovat?

15 tipů pro tzv. Velkou rotaci, čtěte na iPOINT