Na akcie NWR ponecháváme své doporučení "držet" s roční cílovou cenou 94 Kč na akcii vyčíslenou na základě modelu diskontovaného cash flow. Přibližně 11% pokles ceny akcií spuštěný slabými objemy za 4Q2012 a opatrným výhledem na nejbližší období poslal akcie na oprávněné úrovně.
NWR: Akcie, která se vyplatí držet
Akcie NWR se nyní obchodují lehce nad 8násobkem očekávaného EV/EBITDA za rok 2013, což považujeme za přiměřený násobek pro pravděpodobné výsledkové dno v letošním roce. Výsledky by letos mohly dosednout na dnoFinanční výsledky NWR jsou stále pod tlakem a dno asi uvidíme až v 1Q2013. Naše odhady jsou 25 % pod konsensem na úrovni EBITDA pro rok 2013, protože očekáváme jen postupný nárůst benchmarkových cen tvrdého koksovatelného uhlí v průměru k 185 EUR/t. Současně jsme do odhadů zahrnuli 5% diskont cen NWR ve srovnání s benchmarky kvůli slabému lokálnímu trhu s ocelí. Ceny černého energetického uhlí v regionu střední Evropy v roce 2013 klesají dvouciferným tempem kvůli novým hnědouhelným kapacitám a slabé poptávce po elektřině. Avšak v roce 2014 očekáváme relativně rychlé oživení kvůli vysokým těžebním nákladům ve slezské pánvi. Slabé makroekonomické prostředí je částečně vyváženo tvrdou kontrolou nákladů v NWR a oslabující korunou vůči euru. NWR by v následujících dvou letech měla dosahovat negativního cash flow, znatelné zlepšení přijde až po dokončení rozvojových projektů v roce 2016. NWR má však dobrou splatnost dluhů a velký hotovostní polštář (444 milionů eur v 3Q2012). Její cash flow je také podpořeno výrazným osekáním investičních nákladů v roce 2013 o 30 až 50 % a kontrolou provozních nákladů. Investoři se tak mohou soustředit hlavně na byznys NWR.
Jaké
je aktuální ocenění akcií NWR, se dozvíte na Investičním webu Čtěte také: |
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz