Ocenění evropských akcií ukazuje nulový růst zisků v roce 2013 a prostor pro další rallye

Aktuální ocenění evropských akcií naznačuje, že investoři očekávají stagnaci zisků pro příští rok, což zvyšuje optimismus ohledně možného pokračování růstové rallye. Průměrný PE v rámci báze indexu Stoxx Europe 600 se pohybuje na úrovni 11 oproti 13 před začátkem světové finanční krize v roce 2008.
Průměr očekávání pro růst zisků v příštím roce počítá s přírůstkem o 5%. Zmíněný index by v příštím roce měl růst o 10% a dosáhnout nejvyšších úrovní od roku 2008. Medvědi sice kontrují v tom smyslu, že při všech problémech eurozóny v čele s vysokou nezaměstnaností ve Španělsku a Řecku a při snižování státních rozpočtů v drtivé většině evropských zemí, jsou jakékoli úvahy o růstu ziskovosti firem čirou utopií. 
Býci vidí naopak aktuální ocenění 10% pod historickými úrovněmi jako příliš pesimistická stejně tak jako je příliš vysoká míra rizika přisuzovaná evropským akciovým trhům. Býci očekávají v příštím roce růst tržní kapitalizace v rámci indexu o 700 mld.EUR, což bude druhý nejvyšší přírůstek po 1,5 biliónu EUR, o které si trhy polepšily v roce 2009. Index Stoxx 600 by měl do konce příštího roku růst k 301,5 bodu, což by bylo nejvýše od června 2008.
Evropské akcie v letošním roce rostou i přes skutečnost, že analytici snížili své výhledy tvorby zisků ze 14 na pouhé 1%. Očekávaný růst zisku na 25,04 EUR na akcii je stále o 11% pod úrovní z roku 2007.

Pro srovnání pro USA se odhaduje pro příští rok růst firemních zisků o 6% na 107 USD na akcii.

Index Stoxx 600 se pohybuje 32% pod svým historickým maximem z června 2007. Tituly z indexu umazaly plných 2,5 biliónu eur ze své tržní kapitalizace.

Pro evropské trhy bude také v případě odstranění rizikových faktorů hovořit srovnání s výnosy státních dluhopisů regionu. Tituly z báze indexu Stoxx 600 aktuálně v průměru vynášejí investorům 5,5% včetně dividend, což je téměř 4násobek výnosu německých vládních dluhopisů. Průměrný dividendový výnos ve výši 3,83% je více jak dvojnásobný oproti 1,58procentnímu průměrnému výnosu korporátních dluhopisů v rámci regionu. Pokud se podaří odstranit některá aktuální evropská rizika budou investoři ve zvýšené míře konvertovat své doposud striktně defenzivní strategie směrem k výnosnějším aktivům.