RadioMobil - nákup licence UMTS nezhoršuje kredibilitu společnosti

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      RadioMobil oznámil dne 10.12.2001 v Hospodářských novinách, že překročí ukazatel kapitálové struktury. Ten by podle emisních podmínek neměl klesnout pod 0,3. Držitelé obligací mohou za těchto podmínek požádat emitenta o předčasné splacení obligací v jejich držení.

      

       Ukazatel je zjednodušeně konstruován jako poměr vlastního jmění k celkovým aktivům. Vzhledem k nákupu licence UMTS dojde k navýšení nehmotného investičního majetku o Kč 3,8mld, což je cena za kterou RadioMobil licenci koupil. Dojde tedy k okamžitému nárůstu celkových aktiv (jmenovatele ukazatele), které však budou generovat výnosy a tedy ovlivňovat složky vlastního jmění (čitatele) až v budoucích obdobích. Také relativně benevolentní podmínky licence by neměly způsobit výraznější nárůst zadlužení a tedy další zhoršení kapitálové struktury. RadioMobil musí začít poskytovat komerční služby ve standardu UMTS na území Prahy od ledna 2005.

      

       Celkově zhodnoceno je zhoršení ukazatele kapitálové struktury čistě účetní operací, které neodráží budoucí ekonomické přínosy licence UMTS a tedy nezhoršuje kredibilitu společnosti. Mezi tyto ekonomické přínosy lze zařadit:

       1. Přednostní právo výběru frekvenčního spektra UMTS

       2. Dodatečné frekvenční spektrum ve standardu GSM 1800

       3. oddálení vstupu možné konkurence na trh, jelikož třetí mobilní operátor Český Mobil se aukce nezúčastnil a o dalším udělení licencí UMTS se prozatím neuvažuje

       4. Relativně volné podmínky licence – splácení ceny licence v deseti ročních splátkách ve výši Kč 280m zvýšené o úrok

       5. Podmínky licence nekladou požadavky na investice – rozšiřování sítě pouze podle poptávky

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.