Konec euforie, v cenách akcií už je zohledněn skoro rok QE3

Připomíná, že akciové trhy ovlivňuje šest základních faktorů: likvidita, technické úrovně, pohyb peněz ve fondech, ocenění, sentiment a fundamenty.

Fed svou akcií podpořil důvěru v další růst, ačkoli o vlivu jeho měnové politiky na reálnou ekonomiku mnozí pochybují. Podle Rosenberga ovšem každých 40 miliard USD bilance Fedu v posledních třech letech pomohlo akciovému indexu S&P 500 (modelově, bez dalších vlivů) o 20 bodů nahoru. To je vliv nové likvidity.

Manažeři fondů se budou nepochybně snažit ke konci roku dohnat to, co ve své opatrnosti zaspali, fondy se tedy pohrnou do akcií právě teď, na vysokých úrovních. Technicky je trh na tom relativně dobře, je uprostřed obchodního pásma, které trvá řadu měsíců.

Žádnou hrozbu nelze čekat ani od ocenění, ačkoli odhady zisku jsou opatrnější ruku v ruce s postupujícím zpomalením ekonomiky. Sentiment a fundamenty jsou naopak podle Rosenberga v současnosti tou největší hrozbou pro akcie.