Program nákupů dluhopisů ECB pod lupou právníků - souhrn

Německý list Bild dnes přišel s nečekanou zprávou, která opět vnesla na trhy nejistotu a nervozitu. Dle nejmenovaných zdrojů prý německá Bundesbanka vyzvala své právníky, aby ověřili meze legálnosti nedávno oznámeného programu ECB (Evropská centrální banka) nákupu státních dluhopisů problematických zemí Eurozóny.

Oba právní tábory, jak na straně ECB, tak na straně Bundesbanky, prověřují, jestli takovéto konání ECB nebude v rozporu se základní smlouvou o Evropské unii. Ta ECB zakazuje přímé financování jednotlivých států. Evropská centrální banka na svém posledním zasedání 6. září 2012 potvrdila, že bude na sekundárních trzích nakupovat dluhopisy států, které požádají o pomoc. Jedná se tedy hlavně o Španělsko a Itálii, jejichž náklady financování atakovaly hranice, které byly pro budoucí chod zemí neúnosné. Obě výše zmíněné instituce chtějí být tedy připravené na variantu, kdyby se tato záležitost začala řešit u Soudního dvora EU. 

Na druhé straně Mario Draghi ve svých projevech zatím vždy vyjádřil přesvědčení, že navrhovaný záchranný program neporušuje žádné smlouvy.

Právníci tedy momentálně prověřují, jaké parametry by program měl mít, aby ECB nepřekročila svůj mandát, nevystavovala daňové poplatníky hrozbě splácení miliard eur dluhů a tištěním peněz neriskovala růst inflace.

Co se týče dalšího vývoje sentimentu na trzích, tak jakékoliv oddálení spuštění tohoto programu podpoří nervozitu a nejistotu na trzích. Investory beztak zneklidňující neochota Španělska oficiálně požádat ECB o pomoc, což je podmínkou zahájení nákupu jeho dluhopisů, které by vedlo ke snížení výpůjčních úrokových sazeb.

Nespokojenost investorů dnes mohlo kromě už tradičního Španělska pocítit i samotné Německo. To bylo dosud považováno za bezpečný přístav, jehož výnosy dluhopisů v extrémních případech dosahovaly negativních hodnot. Dnes ale začaly růst.

Španělsko dnes sice ještě bez problémů prodalo krátkodobé obligace, výnosy ale oproti prodeji před měsícem stouply. Drží se tak na vysokých úrovních s tím, jak Madrid otálí se žádostí o mezinárodní finanční pomoc. Španělsku nepomáhá ani skutečnost, že ho brzy čeká aktualizace hodnocení od agentury Moody's, čímž by se jeho investiční hodnocení mohlo dostat do spekulativního stupně.