Úrokové sazby a dluhopisy: V pátek delší MM přidaly okolo 8bp. IRS sazby vzrostly o 10-5bp podle splatnosti.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 19.11.2001

      CZK

       V pátek delší MM přidaly okolo 8bp. IRS sazby vzrostly o 10-5bp podle splatnosti.

      

       Ceny státních dluhopisů rostly. Cena 15Y-GB 6.95/16 stoupla na 112,80 a vynáší 5,614% (-2,4bp). Cena státního dluhopisu 10Y-GB 6,55/11 přidala na 107,60 a na bidu vynáší 5,528% (+4,5bp). Na krátkém konci výnosové křivky mírně vzrostl 3Y-GB 6,05/04 na 102,70 při výnosu 4,988 (+3bp).

      

       I v pátek pokračovala vysoká volatilita cen na trhu Fixed Income. Výrazné pohyby jsme zaznamenali především na krátkém konci křivky. 2Y swap sazba se podstatně posunula ve směru našeho centrálního scénáře vývoje sazeb měnové politiky. Křivka zahrnuje jedno snížení sazeb a 50% šanci druhého uvolnění měnové politiky. FRA 5*8 se kótuje na 4,87%. Domníváme se, že tento stav víceméně odpovídá rozložení rizik budoucího vývoje fundamentů. Na dlouhém konci křivky bylo obchodování řízeno především technicky a po ranních propadech vyhnali kupci ceny nad čtvrteční závěrečné úrovně. Během minulého týdne došlo k snížení spreadu mezi swapy a státními bondy.

      

       Jediným novým fundamentem tohoto týdne bude zahraniční obchod. Předpokládáme deficit ve výši 12,6mld. Kč, tj. mírně výše než tržních 11mld Kč. I tento týden bude pro vývoj korunového trhu významný sentiment v zahraničí.

      

      

       Propad cen státních benchmarků po otevření trhu následoval negativní sentiment v Evropě i Spojených státech. Během dne se však objevovali zahraniční kupci, co pomohlo dlouhému konci zpět na ranní úrovně. Je otázkou zda spíše než o koupě nešlo o zavíraní krátkých pozic. Během dneška však pravděpodobně dojde k dalšímu poklesu sazeb. Sentiment venku je více než silný.

       EUR

       Delší eurové MM sazby v pátek přidaly 3-4bp. IRS sazby stouply o 4-2bp podle splatnosti.

      

       Ceny dluhopisů klesaly. Cena 2Y Schatzu ubrala na 100,52 při výnosu na offeru 3,443% (+10,9bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,088% proti 3,984% předešlý den (+10,4bp). Cena německého desetiletého Bundu klesla na 102,95 při výnosu 4,608% (+5,8bp). Prosincová future na 10Y Bund ubrala na 109,87 (-51).

      

       Ceny dluhopisů na evropských trzích byly v pátek velmi rozkolísané. Poté co benchmarky ráno otevřely značně níže, probíhala během dopoledne korekce až na čtvrteční závěrečné úrovně. Trh byl za několik posledních dnů značně přeprodán. Po zveřejnění americké inflace se však výnosy vrátily zpět na vzestupnou trajektorii a vystoupaly na měsíční maximum. 2Y benchmark přidal minulý týden 34bp. Trhy pozorně sledují vývoj ve Spojených státech. Šance, že ECB pomůže v nejbližší budoucnosti výkonnosti dluhopisů není totiž moc vysoká. Po posledním zasedání dala centrální banka jasně najevo, že s uvolňováním měnové politiky je na nějakou dobu konec. Tento týden nás čeká mnoho důležitých nových dat. Mezi jiným francouzské a německé HDP a Německý Ifo index.

       USD

       Delší dolarové MM sazby vzrostly o cca 10-13bp. IRS sazby přidaly 9-7bp podle splatnosti.

      

       Ceny Treasuries opět klesaly. Cena 2Y-benchmarku ubrala 6/32 na 99 10/32 a vynáší 3,11% (+9bp). Cena 5Y Treasuries propadla 21/32 na 96 19/32 při výnosu 4,26% (+15bp). UST-10Y klesla 25/32 na 100 28/32 při výnosu 4,88% (+10bp).

      

       U.S.Treasuries poklesly v pátek po šesté za sebou, s tím jak řada investorů sází na obrat v americké ekonomice. Trh přesunuje prostředky z bezpečným státních papírů do výnosnějších korporátních dluhopisů. K poklesu přispěla také vyšší než očekávaná jádrová inflace, jejiž meziroční hodnota v říjnu stagnovala na 2,6%. Další pokles průmyslové produkce trh ignoroval. Domníváme se, že dosavadní vzestup sazeb byl již velmi výrazný a existuje prostor pro korekci. Je otázkou zda k ní dojde již tento týden, kdy z důvodu svátku Dne díkuvzdání můžeme očekávat nízkou likviditu.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.