| Kurzy.cz

Petr Kalina (NEWTON IS)

Akcie v ČR | 12.08.1999 15:56:00

Co bude s manažerskou privatizací v českých hutích ?
Původní záměr manažerské privatizace českého hutnictví, se kterým přišla Klausova vláda v roce 1996, se přestal naplňovat již v samotném průběhu doby svého trvání. Zatímco obě hutě se snažily plnit usnesení vlády 485/1996 a pokračovaly v povinných krocích restrukturalizace výrobních odvětví, cena akcií hutí pozvolna klesala, jelikož se v hutích objevily problémy, které vláda ani manažeři v roce 1996 nemohli tušit. Zmíněným usnesením získala společnost RAFIS Trading, s.r.o. 1 % základního jmění Vítkovic (cena představovala podle odborného výpočtu asi 285 Kč za akcii ). Jednou z podmínek koupě dalších 15 % ( 10 + 5 % ) byla tržní cena akcií, která měla na konci roku 2001 být minimálně dvojnásobná ve srovnání s kupní cenou za procento akcií. Kapitálový trh však v roce roce 1996 byl pro zahraniční investory přitažlivější než o dva roky později, navíc vysoké finanční náklady z úvěrů na restrukturalizaci společnosti snižovaly docela slušné provozní výsledky společnosti, proto cena akcií Vítkovic putovala až pod 100 Kč za kus, odkud se již bohužel nedostala. Vítkovice i jejich majoritní vlastník podcenily pokles odbytu způsobený nejdříve krizí v Asii a následně nižšími tržními cenami výrobků a co bylo horší, částečnou ztrátu těchto trhů díky rostoucí konkurenci a nízké platební schopnosti východních odběratelů. Nynější myšlenka zužování výrobního spektra měla vzejít již od odvolaných manažerů, ne v krizové situaci, ohrožené jak nedostatkem provozního kapitálu, tak např. splatnosti půlmiliardové emise dluhopisů příští rok. Signály přicházející krize v hutnictví v létě 1998 byly dostatečně silné a samo představenstvo je ve svých prohlášeních zmiňovalo jako důvod nulového hospodářského výsledku podnikatelské plánu pro letošní rok. Nyní bude muset opět přispěchat stát a přímo nebo nepřímo podpořit Vítkovice minimálně miliardou korun. Zrušením manažerské smlouvy a tím popřením způsobu privatizace Klausovy vlády Vítkovice nic nezískají. Pomůže jen zmíněný příliv peněz a opožděný výběr strategického partnera. Kontrakty, které Vítkovice uzavřely v posledních letech s rakouským hutním gigantem Voest Alpine, napovídají, kterým směrem by se mohl výběr strategického partnera ubírat. Exportně orientované Vítkovice evidentně neuspěli v expanzi na východní trhy a nechaly se vytlačit i ze zemí Evropské Unie, o čem svědčí poloviční objem exportu ve srovnání s loňským pololetím. Tento nedůstojný výsledek neodpovídá dle mého názoru možnostem této firmy s kvalitními výrobky a stále dobrým jménem ve světě. Dosavadní vystupování nového výkonného ředitele Zelinského mne naplňuje mírným optimismem při spekulacích o přežití firmy a jejím návratu mezi významné podniky těžkého strojírenství. 
Situace v Nové Huti je ve srovnání s Vítkovicemi lepší v tom, že významným partnerem pro restrukturalizaci tohoto podniku byla IFC. V prospěch stabilnějších hospodářských výsledků hovoří i užší výrobní sortiment firmy. Manažeři této společnosti se tak přes zmíněnou krizi v hutnictví dosud nedostali do problémů, kterým nyní jejich obchodní partner čelí. Nicméně i oni mají ve smlouvě o manažerské privatizaci podobnou klauzuli o výši tržní ceny akcie ke konci roku 2001, kterou za daných podmínek kapitálového trhu téměř jistě nebudou schopni splnit. Ve prospěch rychlé revize smluv mezi společností Petrcíle a FNM hovoří i fakt, že podle platného usnesení minulé vlády by mělo do konce září letošního roku dojít k přesunu 18,25 % balíku akcií, které Fond Národního majetku zaparkoval u firmy CSFB, která je měla rozprášit mezi investory za minimální cenu 500 Kč/kus. To CSFB neudělala, takže by mělo dojít k přesunu tohoto balíku na jiný soukromý subjekt. 
Role státu v případě hutnictví přes přísné směrnice Evropské unie by tak neměla končit vypracováním koncepce restrukturalizace českého hutnictví, na které se podíleli zejména odborníci z ostravské Vysoké školy báňské. Po zrušení smlouvy o manažerské privatizaci by vláda, resp. ministerstva průmyslu a obchodu a financí měla zařadit hutní podniky mezi priority ve svém privatizačním scénáři. Jinak dopadne celá situace podobně jako s českými bankami a i v hutnictví se kromě státních garancí za úvěry bude muset stát permanentně angažovat. 
Petr Kalina, analytik
 
článek vznikl 11.8.1999
Kontakt: <A HREF="mailto:Petr_Kalina@hotmail.com">Petr_Kalina@hotmail.com</A>, ICQ: 41617004

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář