Úrokové sazby a dluhopisy: V středu MM stagnovaly. IRS sazby se klesly o 3-5bp podle splatnosti. Ceny státních...

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 27.9.2001

      CZK

       V středu MM stagnovaly. IRS sazby se klesly o 3-5bp podle splatnosti.

      

       Ceny státních dluhopisů rostly. Cena 15Y-GB 6.95/16 stoupla na 104,05 a vynáší 6,50% (-8bp). Cena státního dluhopisu 9Y-GB 6,4/10 přidala na 100,40 a na bidu vynáší 6,33% (-3,9bp). Na krátkém konci výnosové křivky stoupl 3Y-GB 6,05/04 na 101,05 při výnosu 5,65% (-3,8bp).

      

       I bez zveřejnění nových podstatných cenotvorných informací včera docházelo k dalšímu růstu cen dluhopisů. O bondech rozhodně nelze říci, že jsou levné. Nedomníváme, že posílení koruny a pokles ceny ropy opodstatňuje jejich výrazné nárůsty. Nebyli bychom překvapeni, kdyby bylo dnes dosaženo lokální maximum cen. Od dnešního zasedání bankovní rady nečekáme žádnou akci. Uvolnění měnové politiky si rostoucí české hospodářství nemůže dovolit. Zvýšení sazeb je odložena až na dobu, kdy budou jasnější dopady událostí v USA na světovou a českou ekonomiku. Předpokládáme, že měnová politika bude zpřísněna až prvním pololetí příštího roku.

       EUR

       Eurové MM sazby včera stagnovaly. IRS úrokové sazby nepatrně klesly v rozsahu ubraly 0 až -2bp.

      

       Ceny dluhopisů skončily smíšeně. Cena 2Y Schatzu klesla na 100,53 při výnosu na offeru 3,463% (+3,1bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,079% proti 4,057% předešlý den (+2,2bp). Cena německého desetiletého Bundu přidala na 101,56 při výnosu 4,791% (-4,3bp). Prosincová future na 10Y Bund stoupla na 108,64.

      

       Eurová výnosová křivka během včerejška snižovala svůj sklon pohybem na obou svých koncích. Krátké výnosy rostly při vybírání zisků a růstu akciových indexů v Evropě. Dlouhé výnosy naopak klesaly podpořeny silnějším eurem, které se drželo (po intervencích v neprospěch JPY) nad 0,92. Poklesu dlouhých výnosů pomohla i nízká cena ropy, která spadla pod 22USD za barel. Během dneška bude zveřejněna peněžní zásoba M3, která tvoří jeden z pilířů měnové strategie ECB. Budeme pozorně sledovat, zda se její tempo růstu začne vracet z hodnot přes 6% k cíli ve výši 4,5%.

       USD

       Delší dolarové MM sazby stagnovaly. IRS sazby ubraly 7-8bp.

      

       Ceny Treasuries rostly. 2Y-GB benchmarku přidal na 101 16/32 při výnosu 2,82% (-7bp), historicky nejnižší hodnota od roku 1972, kdy začaly být tyto CP vydávány. 5Y T-N přidala na 103 18/32 vynáší 3,78% (-7bp), nejnižší hodnota od roku 1963. 10Y-GB stoupl na 102 28/32 při výnosu 4,64% (-6bp).

      

       Výnosy Treasuries včera opět propadly. Zájem o nejkratší papíry rostl s blížícím se zasedáním FEDu. Trh doufá, že dojde k dalšímu agresivnímu uvolnění měnových podmínek a úrokové sazby budou sníženy o 50bp na 2,50%. Do konce roku je v křivce zahrnuto snížení o téměř 75bp. My zastáváme spíše zdrženlivější názor. Krátké bondy byly včera podpořeny taktéž mírným oslabením akcií. DJIA ubral 1%, NASDAQ asi 2,5%. Delší dluhopisy těžily ve Spojených státech stejně jako všude jinde ve světě z klesající ceny ropy. Během dneška nečekáme žádné výrazné pohyby sazeb. Trh Fixed Income bude pravděpodobně jako v minulých dnech řízen náladami na akciovém trhu.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.