ČS - koment 16.2. - HDP, inflace, pakt konkurenceschopnosti

·          (CZ)  České HDP vzrostlo v roce 2010 předběžně o 2,3%, ve 4Q/10 pak o 0,5% q/q (náš odhad +0,8%). Zatím bez struktury, z kusých informací ČSÚ se dá usuzovat, že rozdíl mezi skutečností a naším odhadem byl díky nižším vládním výdejům. Na straně nabídky byly tahounem dle očekávání průmysl. Na straně poptávky byl tahounem určitě export a fixní investice. Obecně byl rok 2010 rokem jednorázových efektů – doplňování zásob, fotovoltaika, fenomenální oživení v Německu, zvýšení DPH, nepříznivý vývoj v zemědělství v létě a pod. V roce 2011 růst potáhne export a investice, negativní bude vliv fiskální konsolidace. Na straně nabídky bude tahounem znovu průmysl (PMI na historickém maximu). Reakce na trhu nebyla, koruna zůstala 24.30 (cca 30 hal. silnější než fundament). Mírně klesly forwardy – což dává smysl, mělo se to ale už stát po zasednutí ČNB či inflaci.

·          (PL) Polská lednová inflace výrazně překvapila, když zrychlila na 3,8% r/r (trh: 3,4%), meziměsíčně ceny přidaly 1,25 (trh: 0,8%). Struktura ukazuje růst pro všechny položky kromě oblečení, zejména paliva, energie a potraviny. Překvapení naznačuje že může jít i o realizaci odloženého zvedání cen, což by znamenalo riziko i pro jádrovou inflaci. CB proto, v závislosti od jádrová inflace, může zvážit zvedání sazeb již v březnu a to i navzdory tomu, že ty poslední komentáře naznačovaly pár měsíců  vyčkávání a pozorování ekonomiky. Trh bude sledovat reakci členů MR a reagovat na výraznější změnu rétoriky. Zloty posílil k 3.92.

 Svět 

·          (EMU) MinFini EU podpoří některé body FRA-GER paktu konkurenceschopnosti, což bude důležité pro případné navýšení EFSF. Eurokomisař Rehn dále potvrdil, že byla dohodnuta efektivní úvěrová kapacita ESM v objemu 500mld. eur a že posílení ESFS by mělo být součástí balíku, který by mohl být výsledkem březnového summitu. Celkově pozitivní pro důvěru v odhodlaní států pokračovat v programech na stabilizaci států ohrožených dluhovou krizí a tudíž i pro euro.

·          (GE) Německý index očekávání ZEW rostl v únoru o něco méně než se čekalo, z 15,4 na 15,7b. Průzkum potvrdil důvěru v pokračování oživování a míru využití kapacit nad 10-letým průměrem.

·          (US) Včerejší maloobchod USA něco pod odhady, kvůli nižším příjmům v restauracích a u stavebních materiálů. Celkově +0,3% m/m oproti čekaným 0,6%. Dnes pro změnu sprška dat z Ameriky. U průmyslu se čeká potvrzení pokračování oživení. PPI by měl potvrdit nízkou inflaci a tudíž žádný důvod v blízké budoucnosti utahovat měnovou politiku. Stavební povolení a zahájené stavy by domů by měly ukázat stabilitu na nízkých úrovních. U stavebních povolení by měl zmizet jednorázový efekt administrativních úprav, proto se čeká pokles. Večer budou ještě zveřejněny poznámky z posledního zasedání FOMC. Trh bude zajímat hodnocení ekonomiky a cokoliv ke kvantitativnímu uvolňování.