Finance | 08.12.2010 09:19:35

ČS - koment 8.12. - včerejší domácí makro, navýšení stabilizačního fondu EU v případě nutnosti

ČR

· České maloobchodní tržby klesly znatelně výrazněji než mediánové očekávání analytiků i než byl náš odhad (realita -0,7% r/r, trh 0,9%, my 0,9%). Slabost maloobchodních tržeb není žádným velkým překvapením, stagnace reálných mezd a stále vysoká míra nezaměstnanosti prostě neumožňují růst spotřeby domácností. Proto nelze čekat zlepšení situace ani v dalších měsících, hrozí naopak spíše její zhoršení. Průmyslová produkce sice mírně zaostala za očekáváním, ale jde spíše o mírnou statistickou fluktuaci než o nějaký negativní trend. Naznačují to také nové objednávky v průmyslu a struktura obchodní bilance. Přebytek zahraničního obchodu byl vyšší než se čekalo, koruna však nijak nereagovala. Dnes budou údaje doplněny mírou nezaměstnanosti za listopad. Lze čekat, že se bude držet poblíž 8,5%. Koná se také aukce pětiletého dluhopisu 3,40/15 v objemu 6 mld Kč. Výnosy státních dluhopisů v poslední době obecně rostly hlavně kvůli podobnému vývoji v Německu. Spread k německým dluhopisů kolísá v posledních měsících u desetiletého dluhopisu okolo 100bp.

Region

· Koruna kolísá mezi 25,00 až 25,10 k euru a zlotý se drží lehce na 4,00. Jediný forint včera zřetelněji posílil (z 280 na 278 a udržel se tak pod technickou hladinou podpory 279). Regionální měny by měly stále více přecházet do „vánočního módu“, kdy by se měla začít projevovat nižší likvidita a zvýšená voatilita související s operacemi na konci roku a podstatně méně se zprávami a daty. Obecně lze čekat pokračování lehkého tlaku na oslabení měn v regionu.

Svět

· Evropský komisař pro ekonomické a měnové záležitosti Rehn řekl, že v únoru začne další kolo stress testů bankovního sektoru. Testy mají být tvrdší (jak ukázalo Irsko tak v jejich prvním kole se těžko vůbec o nějakých skutečných stress testech dalo mluvit) a mají brát do úvahy také dostupnost hotovosti (likviditu). Rehn také řekl, že EU je blízko dosažení kompromisu ohledně účtování penzijních reforem a jejich nákladů v rozpočtech členských států.

· člen bankovní rady ECB Malúch řekl, že stabilizační fond EMU (ESFS) bude v případě potřeby navýšen. Jeho slova jsou v jasném rozporu tím, co v pondělí řekla německá kancléřka Merkelová. Podobně rozporné výroky jsou pro EU/EMU typické a rozhodně nepřispívají k důvěře investorů ve schopnost EU/EMU zvládnou své problémy.

· Německé zakázky v průmyslu byly prakticky v souladu očekáváním a potvrdily velmi solidní výkonnost německé ekonomiky dnešní průmyslová produkce by měla také potvrdit dobrou výkonnost průmyslu.