ČS - koment 29.11. - týdenní restart

O       Makro data: tento týden bude daty přímo nabitý. Nejdůležitější budou data z trhu práce, kterých se ovšem dočkáme až v pátek. Čeká se další poměrně solidní přírůstek počtu pracovních míst a stagnace míry nezaměstnanosti. Už ve středu naznačí jak pátek dopadne údaj organizace ADP a sledovat se pochopitelně bude i pravidelný týdenní údaj o vývoji počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti. NA druhém místě z hlediska důležitosti budou indexy ISM. U obou se čeká plus minus stagnace a tím pádem potvrzení pokračování solidní expanze ekonomiky. V úterý může náladu na trhu výrazně ovlivnit údaj o vývoji spotřebitelské důvěry a také chicagský PMI jako předskokan celostátních indexů ISM. Zveřejněna bude také béžová knihovna Fedu poskytující alternativní pohled na stav ekonomiky. Dočkáme se obvyklé nadílky mluvčích Fedu, Bernanke promluví v úterý.

O       FX a FI: dolaru vůči euru momentálně pomáhá znovupropuknuvší dluhová krize v EMU, takže i tento týden by měl převládat tlak na jeho posílení, obzvlášť pokud by z USA přicházely povzbudivé údaje. Vypadá to že růst dlouhého konce výnosové křivky se zastavil (v okolí 2,9% pro desetiletý dluhopis). Je dobře možné, že kombinace napětí ve světě (EMU a Korea) a kvantitativního uvolňování začne výnosy tlačit opět dolů.

Evropa 

O       Makro data: Také v EMU bude dat požehnaně, nebudou však tak významná jako v USA. Začneme sadou konjunkturálních údajů v pondělí doplněných o předpověď EK pro vývoj HDP v příštím roce, pokračovat budeme předběžným CPI pro EMU (německý byl poněkud vyšší kvůli potravinám a energiím, takže něco podobného lze čekat i u celé Evropy). Končit budeme strukturou HDP pro EMU a maloobchodními tržbami za EMU. Zasedání ECB by nemělo přinést nic zásadního, snad jen nějaká vyjádření k probíhající dluhové krizi by mohla být zajímavá.

O       FI: Dění na dluhopisovém trhu by měla řídit kombinace dluhové krize a vývoje v USA. Odliv do kvality a stabilita nebo i pokles výnosů v USA by měly vést k poklesu výnosů i v EMU.

CEE region 

O       Makro data: Dvě jako tak zajímavé události v regionu. Tou první bude zasedání maďarské centrální banky. To by však nemělo ničím překvapit jelikož vzhledem k momentálně napjaté situaci na trhu sazby klesat dále nemůžou, spíš by se mohlo hlasovat hiku pokud tlak proti forintu vydrží (což si myslíme že ano, pokud vláda náhodou nepřijde k rozumu) a požene ho k výrazně slabším hodnotám (již kolem 290 by mohli být centrální bankéři nervózní). Tou druhou bude zveřejnění polského HDP za třetí kvartál. To by mělo jenom potvrdit to, co již tušíme z měsíčních dat: průmysl tahounem díky poptávce z domova i z venčí. Ze struktury solidní poptávka domácností, nejsilnější by měl být příspěvek (k r/r růstu) zásob. Fixní investice by mohly být o něco lepší než v 2Q, stále však poměrně slabé (a jejích příspěvek k r/r růstu mírně negativní). Příspěvek čistého exportu by měl být o něco slabší než ve 2Q a to hlavně díky silnějším dovozům. Čekáme +3,6%, existuje tam však i prostor pro pozitivní překvapení.

O       FI a FX: Forint i zlotý minulý týden ztrácely kvůli kombinaci externích faktorů a zvýšené averzi vůči regionu po vyhlášení maďarské vlády o plánovaném de facto znárodnění úspor v soukromém pilíři penzijního systému. Trhy v tomto napjatém stavu pravděpodobně jistou chvíli vydrží. Kačka opět jako jediná prozatím tlaku odolává.