Úrokové sazby a dluhopisy: V úterý MM stagnovaly. IRS sazby se změnily v rozsahu +3 až -9bp podle splatnosti

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 26.9.2001

      CZK

       V úterý MM stagnovaly. IRS sazby se změnily v rozsahu +3 až -9bp podle splatnosti.

      

       Ceny státních dluhopisů skončily smíšeně. Cena 15Y-GB 6.95/16 stoupla na 103,30 a vynáší 6,58% (-5bp). Cena státního dluhopisu 9Y-GB 6,4/10 přidala na 100,15 a na bidu vynáší 6,369% (-7bp). Na krátkém konci výnosové křivky stoupl 3Y-GB 6,05/04 na 100,95 při výnosu 5,688% (-4bp).

      

       Během včerejška pokračoval pokles sazeb na dlouhém konci swapové křivky a pokles výnosů bondů. Krátkých swapové sazby již začínají narážet na dno a mírně stouply. Jejich další pokles by byl ospravedlněn pouze očekáváním snížení sazeb ČNB, ten však stále nepředpokládáme. Během včerejška byla viditelná snaha některých subjektů investovat na snižování spreadu swapové výnosové křivky, která v posledních týdnech výrazně zvýšila svůj sklon. Během dneška předpokládáme, že by dlouhé korunové sazby mohly se zpožděním reagovat na včerejší špatná americká data a dále mírně klesnou. Při současných výnosech však již nepředpokládáme další výrazný pokles krátkých sazeb za fundamentálně opodstatněný.

       EUR

       Eurové MM sazby klesly v úterý o 2-3bp. IRS úrokové sazby ubraly 4-5bp.

      

       Ceny dluhopisů rostly. Cena 2Y Schatzu přidala na 100,59 při výnosu na offeru 3,432% (-5,9bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,057% proti 4,105% předešlý den (+2,3bp). Cena německého desetiletého Bundu přidala na 101,23 při výnosu 4,834% (-5,6bp). Prosincová future na 10Y Bund stoupla na 108,34.

      

       Výnosy eurových benchmarku včera klesly v reakci na nižší než očekávanou spotřebitelskou důvěru ve Spojených státech. Reakce však byla poměrně utlumená, s tím jak akciové trhy na nová data, téměř ignorovaly. Trend poklesu byl posílen inflačním daty, která jednoznačně potvrzují, že cenové tlaky opadávaní. Německá inflace klesla v září na 2,1% a německé importní ceny, zveřejněné dnes ráno, klesly o celých 1,2% m/m (-0,9% y/y). Dnešní ranní komentáře E. Weltekeho povedou pravděpodobně během dneška k růstu sazeb na krátkém konci. Podle Weltekeho bylo totiž poslední snížení sazeb zaměřeno na zvýšení důvěry po útocích a nikoli součástí strategie měnové strategie. Tento signál jasně říká trhu, ať neočekává další uvolnění měnové politiky, pokud nedojde k nějakému zásadnímu zhoršení situace.

       USD

       Delší dolarové MM sazby v úterý klesly o 5-6bp. IRS sazby ubraly 5-1bp podle splatnosti.

      

       Ceny Treasuries rostly. 2Y-GB benchmarku přidal na 101 12/32 při výnosu 2,89% (-3bp). 5Y T-N přidala na 103 9/32 vynáší 3,85% (-1bp). 10Y-GB stoupl na 102 9/32 při výnosu 4,71% (-1bp).

      

       Největší propad indexu spotřebitelské důvěry na 97,6 z 114 v srpnu za posledních 11 let včera podpořil ceny Treasuries. Reakce však byla překvapivě omezená a zisky bondů velmi mírné. Akcie totiž včera neztrácely další půdu pod nohama a zavřely dokonce v mírném zisku. Uvidíme, zda jsme již prošli dnem nebo zde je ještě před námi. V krátkodobém horizontu jsme spíše pesimističtí. Nejhorší data a útok na Afganistan je stále před námi.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.