(Kurzy.cz)
ČS - koment 17.6. - předstihové ukazatele v USA rozhodnou
· CZ (D-1) Běžný účet v přebytku (+12,4 mld.), ačkoliv vyšším, než jsme čekali (+3 mld.) nebo co čekal trh (-5,5 mld.). Za tímto výsledkem stojí zejména nízký odliv dividend – potvrzuje se tak to, co říkáme již delší dobu: že ze strany běžného účtu není důvod k slabší koruně protože jak vysoká + obchodní bilance tak nízká ziskovost firem (=dividendy) letos udrží běžák cca kolem nuly. Obrázek trošičku kazí vysoký odliv kapitálu (20 mld.) na finančním účtu, ale po opadnutí rizikové averze dojde k návratu investorů, kteří v dubnu a květnu opouštěli po počínajících trablích Řecka region.
· PL,CZ(D-1) Česká aukce 15Y bondu dle očekávání s vyšším výnosem (ASW 130 bps. vs. 80 v dubnu) a jenom mírně nižším zájmem investorů (13 vs. 11 mld.). V Polsku naopak zájem hodně nízký, dokonce nejnižší od roku 2008., a vyšší sazby než na poslední aukci v dubnu. ČR evidentně profituje z nižšího zadlužení, (snad) nové vlády, která slibuje fiskální konsolidaci a rychlejšího oživování díky své exportní orientaci, naproti tomu stojí chabé pokrytí letošních potřeb (zatím cca 25% u CZ vs. 50% u Polska). České 10Y dluhopisy tak vidíme mezi 4.30-4.50% ve 2H/10, polské kolem 6%.
· USA (D-1) Zahájené stavby domů dle očekávání v květnu poklesly, ale více, než se čekalo (na 593 tis. vs. očekávaných 650 tis.) – jednak bylo v dubnu teplo (tudíž se začalo stavět brzy), jednak skončila daňová podpora prvokupců (obojí vedlo k vyšší aktivitě v dubnu i březnu). Výrazněji ale překvapily i stavební povolení – ty poklesly navzdory očekávání růstu. Trh se tak v podstatě jenom vrací k slabosti, kterou dlouhodobě trpí a ještě nějakou dobu trpět bude. V podstatě se dá čekat, že se sektor nemovitostí zvedne až po trhu práce a ten to ještě zdaleka nemá jisté...
· USA(D) Dnes zejména index předstihových ukazatelů, ten by se měl zlepšit, negativních komponent bude málo (ceny akcií), mělo by to tak dále naznačit i výhled na silný 2H/10 a potvrdit sílu oživení. Index filadelfského Fedy zůstane dle očekávání zhruba bez změny. Případná pozitivní překvapení v kombinaci se špatnými zprávami například ze SPA bankovního sektoru srazí dále euro.
Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Udržitelné elektromobily? Ani náhodou. Mechaniků je nedostatek a vozidla končí na vrakovištích
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři