(Kurzy.cz)
ČS - koment 1.6. - moderé volby, emisní kalendář pro 3Q, solidní polský HDP
· CZ (D-1) Volby dopadly modře, včera na to reagovala kačka – ta posílila o 1,7% a dostala se až k 25,40 – tím vlastně korigovala to oslabení z pátku, které bylo celé hlavně o předvolební nervozitě. Dle nás se volbami odstranila další překážka toho, aby kačka dále posílila – vzhledem k tomu, že i tak je regionálním miláčkem investorů (nejmenší volatilita, jako jediná je již silnější než v lednu 2008) a protože ČNB s kačkou kolem 25 tak jako tak pro 2H/10 počítá, myslíme si, že pokud se nic globálně špatného nestane, pak bychom mohli vidět návrat k 25 relativně rychle. Posílení pod 25 je také otevřené, pokud nebude moc rychlé, ČNB nebude mít nic proti.
· CZ(D) Dnes MinFin vydává emisní kalendář na 3Q/10. Pár kalkulací: doposud za 55 mld. bondů, za 43 mld. SPP, za celý rok potřebují cca 293 mld. CZK. Pokud vydají za 2,5 mld. EUR eurobondů (63 mld. CZK) a pokud vydají dodatečných čistých 25 mld. SPP (což maximálně mohou dle Strategie financování), pak na domácím dluhopisovém trhu ve 2H/10 musí získat cca 150 mld. Což výnosy požene zpátky k fundamentům – 4,40-4,50%.
· PL(D-1) Polské HDP v 1Q/10 solidní - +0,5% q/q (SO), +2,8% r/r, hlavním důvodem zásoby, překvapivě solidní domácí poptávka a export; negativem hlavně investice (zima...)a dovoz.. Spotřebitelská poptávka se drží i navzdory vysoké nezaměstnanosti a slabým mzdám. Postupné však spotřeba mírně zpomalí, efekt zásob se vytratí a vývozy zpomalí (ač PLN nad 4 pomáhá)– za celý rok čekáme 2,5%.Tak jako tak je to dobrá zpráva pro polská aktiva – EURPLN má podle nás být dávno pod 4...Solidní růst ekonomiky dle nás posílí jestřábí křídlo v polské CB – na podzim tak uvidíme první hike, do konce roku pak možná další.
· HU(D-1) Maďarská CB bez změny, což se vzhledem k rizikové přirážce na maďarská aktiva (která pod vlivem dluhové krize jihu EMU vzrostla) čekalo. Očekáváme, že ještě k jednomu snížení dojde, pak ale vzhledem k cca 4% růstu v 2011 a 3% inflaci (odhady CB) pozvolna přejdou k růstu.
Svět (jenom stručně...:)
· EMU (D-1) Důvěra v EMU v květnu propadla na 98,4 z dubnových 100,6, a to napříč spektrem – mě spíše zajímá, jak někdo vzhledem k tomu, co se dělo, čekal opak...(jakože očekávání analytiků takové vylo – to zas jednou úspěch profese..“:) )
· GE,FR (D-1) A další země mluví o šetření – Francouzi, že na to, aby si udrželi AAA tak budou muset přijat “tvrdá rozpočtová opatření (Francois Baroin);Němci, že asi dojde na vyšší daně (Merkelová, Schauble). No, Řecko hnulo ledy—Krátkodobě je to samozřejmě špatné pro oživení, DD je to ale dobrá zpráva: nižší dluhy Evropa potřebuje.
· GE(D) Dnes maloobchod, spíše špatný...celkově je spotřebitel u zdi a pak ty řeči o daních a vůbec již začínající (v dubnu) problémy na jihu...eee...
Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři