(Kurzy.cz)
NWR nabídla nové dluhopisy za 475 mil.EUR
Úspěšná emise dluhopisů se splatností v roce 2018 by významně prodloužila splatnost dluhu společnosti. Pokud bude výnos využit ke splacení seniorních úvěrů, bude to znamenat pozitivní dopad na efektivní daňovou sazbu společnosti. Také snížení celkového zadlužení NWR bychom vnímali pozitivně.
Petr Bártek
Emisi společnost NWR původně oznámila již na začátku února (v hodnotě až 700 mil. EUR), nicméně krátce na to od svého záměru odstoupila kvůli výraznému zhoršení na trhu souvisejícímu s řeckými rozpočtovými problémy. Aktuální emise bude v menším objemu (475 mil. EUR), splacení dlouhodobých úvěrů bude dofinancováno hotovostí. Je zřejmé, že vydání dluhopisů NWR umožnily lepší podmínky na trhu, konkrétně nečekaně vysoké vyjednané ceny uhlí pro
následující období. Díky tomu jednak nepochybně NWR získá financování levněji, jednak si může pomoci i hotovostí (kterou již tak úzkostlivě nebude muset udržovat jako rezervu jak kvůli kovenantům spojeným se současnými dlouhodobými úvěry, tak i kvůli podmínkám na trhu). Na druhou stranu bude větší volnost (tj. neexistence kovenantů a splatnost až za 8 let) kompenzována vyššími náklady na tento dluh. U stávajících úvěrů byl roční úrok pod 5%, u dluhopisů s ratingem BB- to může být podle našeho odhadu mezi 7-8%. Včasné refinancování dlouhodobých úvěrů (splatné v roce 2012 resp. 2013) je
nepochybně velmi důležité, NWR nemůže toto refinancování ponechat na
„poslední chvíli“. Předpoklad postupně rostoucích úrokových sazeb na trhu činí tuto emisi výhodnější, i když tento efekt může být kompenzován budoucím lepším ratingem NWR a/nebo poklesem rizikových marží po návratu světové ekonomiky do „normálu“. To, že NWR přijde s obnovenou snahou vydat dluhopisy, jsme každopádně očekávali, tento krok máme započítán v modelu a hodnotíme jej neutrálně.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Udržitelné elektromobily? Ani náhodou. Mechaniků je nedostatek a vozidla končí na vrakovištích
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři