Úrokové sazby: V pondělí MM a IRS sazby stagnovaly

       V pondělí MM a IRS sazby stagnovaly.

       Ceny dluhopisů nepatrně klesly. Cena státního dluhopisu 10Y-GB 6,4/10 ubrala 20bp na 101,50 a na bidu vynáší 6,178% (-2,9bp), 7Y-GB 6,3/07 stagnoval na 102,40 a vynáší na bidu 5,808% (0bp.). Na krátkém konci výnosové křivky stagnoval 3Y-GB 10,9/03 na 112,40 při výnosu 5,084% (0bp.).

       Výnosy na korunovém trhu Fixed Income reagovaly na inflaci ve výši 0,1% m/m nepatrným vzestupem. Za vyšším růstem celkové inflace než inflace čisté (stagnovala na 0% m/m) bylo zvýšení administrativně ovlivňovaných cen tepla. Ze struktury inflace není zřejmý poptávkový tlak na ceny. Cenový růst tak celkově vnímáme jako velmi nízký. Kromě fundamentů bude během dneška zveřejněn záznam o posledního jednání bankovní rady. Jeho vyznění bude důležitým vodítkem napovídajícím o dalším chování ČNB. Centrální banka včera oznámila své inflační cíle na rok 2002 a 2005. ČNB se rozhodla cílovat celkovou inflaci, což vnímá jako pozitivní krok zvyšující transparenci měnové politiky. Pro příští rok si centrální banka stanovila cíl ve výši 3-5% a pro rok 2005 2-4%. Cíl pro rok 2005 byl stanoven již před třemi lety, nicméně byl vyjádřen v čisté inflaci (1-3%). Výši cílu nehodnotíme jako nijak výrazně ambiciózní, nevyžadující nijak výrazně restriktivní měnovou politiku. Vzhledem k výši současné inflace 4,1% není ve více než ročním horizontu důvod tlačit ekonomiku do deziflace. Tisková konference k inflačním cílům bude probíhat dnes po 10:00.

EUR

       Eurové MM sazby včera klesly asi o 5bp. IRS sazby vzrostly o 3-1bp podle splatnosti.

       Ceny dluhopisů stagnovaly nebonepatrně klesaly. Cena 2Y Schatzu stagnovala na 100,3 při výnosu na offeru 4,081% (0bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,3010% proti pátečnímu 4,308% (+0,2bp). Cena německého desetiletého Bundu klesla na 104,03 při výnosu 4,716% (+0,2bp). Březnová Future na 10Y Bund klesla ze 109,31 na 109,23.

       Výnosy na krátkém konci výnosové křivky včera klesaly podpořeny rostoucím očekáváním snížení sazeb na zasedání ECB ve středu. Z průzkumů trhu vyplývá, že asi 60% trhu očekává snížení sazeb ECB. Opačný vývoj by byl pro investory zklamáním. Pokles kratších sazeb podpořila i revize v predikci růstu německé ekonomiky v roce 2001 z 2,7% na 2,3%. Včerejší vyšší než očekávaný výsledek průmyslové výroby v Německu (+0,6%) trh víceméně ignoroval. Během dneška nečekáme podstatné pohyby na trhu Fixed Income. Trh bude čekat na zítřejší ECB.

USD

       Delší dolarové MM klesly okolo 1-2bp. IRS úrokové sazby přidaly 2-3bp podle splatnosti.

       Ceny Treasuries mírně klesly. Cena 2Y GB benchmarku klesla 1/32 na 100 8/32 při výnosu 4,12% (+2bp). 5Y T-N klesl 4/32 na 105 4/32 a vynáší 4,50% (+3bp). 10Y-GB klesl 10/32 na 100 17/32 a vynáší 4,93% ( +4bp).

       Mírné zisky akciových trhů vedly k nepatrnému odlivu prostředků z Treasuries, což zapříčinilo jejich ztráty. Poklesy však byly omezené s tím, jak trh čeká na další slabé ekonomické fundamenty, které by mohly vést k dalšímu snížení úrokových sazeb FEDu. Vyloučeno rozhodně není ani snížení sazeb na mimořádném zasedání. Tomuto kroku trh přisuzuje pravděpodobnost asi 45%. Velmi důležitým kritériem bude výše maloobchodních tržeb, které budou zveřejněny ve čtvrtek. Ukáží, zdali klesající akcie výrazně zasáhly spotřebitelskou důvěru.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.