Finance | 10.02.2010 09:20:32

ČS - koment 10.2. - domácí inflace, pomoc Řecku, zásoby v USA

· Česká inflace (1,2% meziměsíčně) mírně zaostala za konsensem (1,5%, my jsme se trefili). Meziměsíční růst byl hodně tažen zvýšením nepřímých daní (DPH, spotřební daně). Co se týká dalšího vývoje: regulované ceny poprvé po sedmi letech budou růst cen zpomalovat, poptávková inflace zrychlovat (ale jen mírně a z velmi nízkých úrovní) a v prvním pololetí potáhne inflaci nahoru růst cen pohonných hmot, což je derivát bazického efektu od cen ropy. Průměr inflace pro letošní rok čekáme 1,6%, takže pokud se nemýlíme bude mít ČNB z hlediska inflace letos klidný rok.

Region

· Podle člena bankovní rady maďarské centrální banky (NBH) je prostor pro další snížení sazeb omezen rizikem destabilizace trhů kvůli řeckým problémům. NBH by tak mohla přerušit cyklus snižování sazeb a k dalšímu snížení se vrátit až se situace kolem Řecka uklidní.

· Měny v regionu včera kolísaly až lehce posilovaly. Ovlivňovalo je částečně zklidnění situace a výkyvy kurzu eura k dolaru. Nedá se čekat, že se situace plně uklidní přinejmenším do čtvrtka, kdy by mohlo být více známo co bude EU dělat s řeckým problémem. Dnes lze proto opět očekávat spíše nervózní a opatrné obchodování s kolísáním kurzů bez výrazného směru.

Svět

· Po trhu se šíří spekulace, že EU údajně pomůže Řecku s jeho dlužnickými problémy. Tyto spekulace měla vyvolat zpráva o předčasném návratu prezidenta ECB J-C. Tricheta z cesty do Austrálie kvůli účasti na setkání vedoucích představitelů EU. Podle EU sice byl Trichetův návrat plánován dluoho dopředu, ale na vyvolání pověstí a docela mohutnou reakci trhu to stejně stačilo. V každém případě bude čtvrteční setkání špiček EU sledováno velmi pozorně a jeho výsledek může podstatným způsobem ovlivnit další vývoj na finančních trzích. Euro na zprávu reagoval pozitivně, stejně jako řecké dluhopisy. V obou případech mohly hrát roli technické faktory op prudkém oslabení eura a řeckých dluhopisů (short squeeze). Pozitivně reagovaly rizikovější aktiva (akcie a komodity). Dnes se v Řecku koná stávka střešní odborové organizace státních zaměstnanců. 24 února je plánována stávka zaměstnanců v privátním sektoru , ke které by se mohli opět připojit státní zaměstnanci. Protesty a sociální neklid mohou podstatně zkomplikovat situaci kolem řeckého dluhu a představují významný rizikový faktor.

· Velkoobchodní zásoby v USA v prosinci nečekaně klesly, což může vést k revizi HDP za 4.Q směrem dolů. Zároveň rostly prodeje, což vedlo k dalšímu poklesu poměru mezi zásobami a prodeji na 1,12, což už je pod průměrnými úrovněmi před krizí. Vývoj zásob a prodejů signalizuje prodloužení a zvýraznění pozitivního efektu cyklu zásob na HDP nejméně v prvním pololetí letošního roku. U zboží dlouhodobé spotřeby činí meziroční pokles zásob 25%, prodeje zároveň meziročně rostly o 2,3%. To ukazuje na hloubku mezery mezi zásobami a prodeji.