ČS - koment 21.1. - korunové sazby porostou ve 2. nebo 3Q, posilující dolar

·      Včera se ozvali dva členové bankovní rady ČNB. Podle viceguvernéra M. Singra by měly členové bankovní rady ignorovat krátkodobé fluktuace kurzu koruny a měli by se při rozhodování o nastavení úrokových sazeb soustředit na novou prognózu. Podle R. Holmana bude s prognózou konzistentní růst sazeb ve druhém nebo třetím čtvrtletí (což je v souladu s naším názorem). Růst sazeb podle něj bude postupný, příští zvýšení bude pravděpodobně o 25bp. Sazby na úrovni 1% podle něj neodpovídají stavu ekonomiky, jsou nastaveny spíše na recesi. Podle Holmana by měla česká ekonomika od roku 2011 růst o 3% ročně.

·          Podle mezinárodního měnového fondu je cíl pro maďarský rozpočtový deficit dosažitelný, rizika jsou však velká.

·     Měny v regionu oslabovaly vůči euru. Koruna se neudržela pod psychologickou hladinou 26,00, což znamená, že nyní by měla směřovat k další hladině na 26,40. Proti měnám mohla působit zvýšená nervozita patrná z poklesu akciových indexů i prudké posilování dolaru. Dnes bude opět záležet především na nastavení světových trhů. Pokud by negativní sentiment přetrval, mohly by regionální měny dále mírně oslabit.

Svět

·   V Evropě pozitivně překvapily zakázky v italském průmyslu, které stagnovaly (čekal se pokles o 8,7%). Ve Spojených státech negativně překvapil počet zahajovaných staveb obytných domů, což však dobře mohlo způsobit počasí. Naopak počet stavebních povolení překvapil výrazně pozitivně, což před nástupem jarní stavební sezóny dává šance na zlepšení i u počtu zahajovaných staveb domů. PPI nijak nepřekvapilo, podle očekávání se v celkové inflaci projevily bazické efekty (benzín +14,2% meziměsíčně a 77,1% meziročně). Jádrová inflace zůstává nízká (0,9% meziročně). Dopad údajů na trh byl omezený, mnohem větší pozornost přitáhly výsledky velkých společností z finančního sektoru a zpráva o omezení poskytování půjček v Číně.

·   Dolar pokračoval v prudkém posilování, proražení důležité hladiny 1,43 můžeme považovat za potvrzené. Nyní by kurz měl směřovat k psychologicky přitažlivé hladině 1,40. Euru podráží nohy Řecko a obavy některých investorů z šíření podobných problémů v dalších státech unie. Pohyb zesiluje předchozí výrazné nastavení trhu na další oslabení dolaru, které nutí řadu investorů uzavírat ztrátové pozice.

·   Dnešní index filadelfského Fedu a index předstihových ukazatelů by měly potvrdit pokračování oživení. Vzhledem k současné náladě se dá čekat zřetelnější reakce na negativní překvapení, které by v očích investorů dále zpochybnilo pokračování oživení.