Koment k trhu Fixed Income (22.3.2001)

       Ve čtvrtek MM klesly o 3-4bp. IRS sazby výrazně klesly. Výnosová křivka se propadla o více než 10bp.

      

       Ceny dluhopisů výrazně rostly. Cena státního dluhopisu 10Y-GB 6,4/10 stoupla o 95bp na 100.50 na bidu vynáší 6,327 (-14,2bp.), 7Y-GB 6,3/07 přidal 85bp na 101,45 a vynáší na bidu 6,003% (-17,3bp.). Na krátkém konci výnosové křivky stoupl 3Y-GB 10,9/03 na 112,20 při výnosu 5,243% (-13,6bp.).

      

       Nečekaně vysoký růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí nevedl k růstu výnosům na trhu Fixed Income, ale paradoxně k jejich poklesu. Struktura HDP totiž ukázala, že růst byl dosažen pouze expanzí tvorby hrubého kapitálu (zejména zásob). Konečná spotřeba vykázala pokles o –0,4% a konečná spotřeba domácností stoupla pouze o nepatrných 0,1%. Absence spotřebitelské poptávky posílila u části trhu očekávání snížení sazeb ČNB. Kotace FRA sazeb ukazují, že trh se snížením sazeb ČNB počítá. Taktéž mírně lepší výsledek zahraničního obchodu přispěl k poklesu sazeb.

      

       Další vývoj sazeb záleží výhradně na chování ČNB. Nedomníváme se, že je pravděpodobné, že příští týden dojde ke snížení jejich sazeb. Centrální banka nesníží sazby už z důvodu poklesu úrokového diferenciálu. Snížením sazeb by REPO sazba klesla na úroveň refinanční sazby ECB. V horizontu několika měsíců snížení sazeb hrozí, neboť inflace bude i nadále velmi dobrá a ECB s vysokou pravděpodobností přistoupí k uvolnění měnové politiky. Bude velmi záležet na vývoji fundamentů. Jestli se i další měsíc potvrdí vysoká tempa průmyslu a maloobchodních tržeb je cyklus snižování sazeb u konce.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.