Akcie v ČR | 19.11.2009 18:18:41

Jak teď funguje trh? / BIG EXPERT - akcie + měny, úrokové míry: týden od 16. 11. 2009

V posledních několika měsících jsme svědky nebývalých věcí. Pokud se budeme pohybovat v rovině psychologické, analytici tvrdí, že spíše přijde propad než růst. Na trhu se ovšem děje pravý opak. Zejména US indexy tvoří nová a nová letošní maxima. Pokud se však na doporučení analytiků podívá laik, musí sprásknout ruce. Zvláště pak nad některými tituly (jako třeba Erste Bank), je rozptyl cílových cen tak velký a škála doporučení tak široká, že takřka není možné se podle těchto ukazatelů zorientovat.

Podle mého názoru je i toto jeden z důsledků krize. Naprostý chaos a absolutní názorová roztříštěnost renomovaných analytických domů. Někdy jsme svědky téměř nedosažitelných cílových cen, jindy se člověk sám sebe ptá, jestli tak nízká "cílovka" může být vůbec reálná.

Pak zde máme druhou, nazvěme ji "polofundamentální" rovinu určitých ekonomických závislostí. Mám na mysli zejména vzájemné vazby akcií, dluhopisů, měn a komodit.

Dodatečně napumpované peníze do trhu způsobily úplný a totální rozvrat dříve platných ekonomických souvislostí. Ty tam jsou situace, kdy akcie šly nahoru a dluhopisy dolů, dolar klesal a ropa rostla, akcie šly nahoru a drahé kovy dolů. Dodatečná likvidita způsobila, že trh reaguje panicky na jakoukoliv pozitivní zprávu hromadným růstem a naopak.

Pak se stáváme svědky současného růstu akcií na nová letošní maxima, stejně tak jako zlata. Kde hledat logiku tohoto stavu? Snad jen ve tvrzení, že akcie kupujeme proto, že si myslíme, že se ekonomika zotavuje a zlato proto, abychom si případné znehodnocení aktiv pojistili.

Investor si pak může položit logickou otázku: "Podle čeho se mám vlastně řídit? Fundament pořádně už nikoho dva roky nezajímá, dřívější ekonomické závislosti fungují jen sporadicky. Čeho se mám vlastně chytit?" Moje doporučení pro následující období je prosté. Neposlouchat zprávy a nehledat další souvislosti. Bez emocí a nervů sledovat grafy a obchodovat podle technické analýzy. Jít cestou menších zisků a ztrát. A to všechno po dobu, než se dodatečné peníze stáhnou zpět z trhu.

Jak říká André Kostolany: "Věštění z grafů je věda, kdo se tím řídí, tomu běda!" Tak a teď si vyberte…

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 16. 11. 2009.

Odhad pro období od 16. 11. 2009 do 14. 12. 2009 (1 měsíc)

Název	Atraktivita	Cena (pondělí)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
UNIPETROL	29	137,5	0	4	3	0	0
ČEZ	29	875	0	5	1	1	0
TELEFÓNICA O2 C.R.	21	428,5	0	3	4	0	0
CETV	21	505	0	3	4	0	0
ORCO	14	202	0	2	5	0	0
PHILIP MORRIS ČR	7	8 570	0	3	2	2	0
NWR	7	174,8	0	2	4	1	0
VIG	0	996,1	0	1	5	1	0
KOMERČNÍ BANKA	-7	3 705	0	1	4	2	0
ERSTE GROUP BANK	-7	774	0	1	4	2	0

Odhad pro období od 16. 11. 2009 do 17. 5. 2010 (6 měsíců)

Název	Atraktivita	Cena (pondělí)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
ČEZ	21	875	1	3	1	2	0
TELEFÓNICA O2 C.R.	21	428,5	0	4	2	1	0
UNIPETROL	14	137,5	1	3	1	1	1
CETV	14	505	0	4	1	2	0
PHILIP MORRIS ČR	14	8 570	1	2	2	2	0
NWR	14	174,8	0	3	3	1	0
VIG	-7	996,1	0	2	2	3	0
ERSTE GROUP BANK	-7	774	1	1	1	4	0
ORCO	-14	202	0	0	5	2	0
KOMERČNÍ BANKA	-14	3 705	0	2	1	4	0

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Chrvala - Active Capital
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Michal Znojil - J&T BANKA
Roman Skalický - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

BIG EXPERT - MĚNY, ÚROKOVÉ MÍRY

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 16. 11. 2009.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	1,81	1,80	1,80	1,80 - 1,81	0	2
PRIBOR 1 rok	2,34	2,35	2,34	2,32 - 2,40	1	1
SD 3,70/13 - výnos	2,90	2,90	2,95	2,80 - 2,95	2	1
Kč/USD	17,037	17,32	17,27	17,00 - 17,75	1	3
Kč/EUR	25,500	25,73	25,63	25,40 - 26,25	1	3

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Akt. hodn.	Průměr	Medián	Interval	Růst	Pokles
PRIBOR 3 měsíce	1,81	1,86	1,89	1,80 - 1,90	2	1
PRIBOR 1 rok	2,34	2,33	2,30	2,28 - 2,40	1	2
SD 3,70/13 - výnos	2,90	3,10	3,00	2,90 - 3,40	2	0
Kč/USD	17,037	18,36	18,15	17,40 - 19,75	0	4
Kč/EUR	25,500	26,05	25,95	25,30 - 27,00	1	3

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Bureš - Poštovní spořitelna
Karol Piovarcsy - Saxo Bank
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu jednotlivých ukazatelů k počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. V dalších sloupcích jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí).
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.