ČS - koment 16.11. - týdenní restart

USA

O       Makro data: Tento týden bude ve Spojených státech hodně bohatý na data. Začneme v pondělí maloobchodními tržbami, u kterých se čeká solidní růst. Takže je větší prostor pro zklamání. V úterý budeme pokračovat cenami průmyslových producentů. Mělo by u nich být už zřetelně vidět, že se otáčí bazický efekt od cen ropy. V dalších měsících bychom měli vidět pokračování trendu rychlého růstu meziroční změny PPI s tím, jak klesala cena ropy k minimům. Průmyslová produkce, zveřejněná ve stejný den, by měla pokračovat v mírném meziměsíčním růstu. Ve středu přejdeme k indexu maloobchodních cen, také zde už bude zřetelně vidět obrat související s bazickým efektem od cen ropy. V dalších měsících bychom měli kvůli ropě přechodně rychle vyskočit hodně nad nulu, takže bude hrozit riziko, že se objeví pomýlení panikáři strašící hyperinflací. Bazický efekt od cen ropy však bude trvat jen několik málo měsíců. Proto bude dobré sledovat jádrovou inflaci. Ta by se měla držet výrazně pod 2%, tedy v oblasti kde by ji Fed chtěl vidět. Zároveň by neměla výrazněji klesat a neměla by tak živit obavy z deflace. Ve stejný den budou zveřejněny údaje o vývoji počtu zahájených staveb obytných domů a stavebních povolení. Očekávání jsou mírně optimistická, existuje však značné riziko zklamání (jako před měsícem kvůli končícímu stimulu pro prvokupce). Ve čtvrtek skončíme datový týden dvěma druhořadými údaji: index předstihových ukazatelů by měl nadále ukazovat pokračující oživení, index filadelfského Fedu by se měl držet poblíž úrovně zpřed měsíce. Trh zde čeká mírný pokles, což by mohlo poskytnout prostor pro pozitivní překvapení. V pondělí promluví Bernanke o výhlídkách ekonomiky a za ním následuje zástup dalších činitelů Fedu. Takže ani zde nemusí být nouze o impulsy pro trh.

O       FX a FI: Vývoj jak u dluhopisů tak u dolaru může být tento týden značně pestrý kvůli velkému množství impulsů. Pokud nebudou data zřetelně vychýlena na jednu stranu, měl by pokračovat tlak dolaru na hladinu 1,50 a desetiletý dluhopis by se měl držet v okolí 3,50%.

Evropa

O       Makro data: Evropa bude datově mrtvá. Vodítko mohou trhy dostat od několika vystoupení činitelů ECB.

O       FI: Evropské dluhopisové trhy by měly sledovat vývoj ve Spojených státech. Drobné modifikace mohou přinést slova činitelů ECB.

CEE region

O       Makro data: Tento týden bude v regionu na data poměrně chudý. Nejzajímavější bude průmyslová produkce v Polsku. Ta by měla potvrdit jistou odolnost vůči ukončení šrotovného. Pomůže jí i sezónní efekt. V duchu výsledků za poslední měsíce, čekáme mírnou kontrakci. Data z trhu práce by jak v Maďarsku tak v Polsku měla potvrdit další zpomalování růstu mezd.

O       FI a FX: Data by tento týden neměla mít potenciál výrazněji ovlivnit trh, tomu by i nadále měla vládnout aktuální chuť podstupovat riziko. Minulý týden se region těšil přízni a měny výrazně posílili. Tento týden čekáme že se měny udrží, přinejhorším by vybíraní zisků mohlo způsobit jistou korekci oproti posílení z minulého týdne.