ČEZ má předprodáno 80% produkce na r.2010 za průměr 58 EUR/MWh

Obchodní ředitel ČEZu Alan Svoboda včera v konferenčním hovoru po výsledcích za 1H09 řekl, že ČEZ již předprodal zhruba 80% produkce na rok 2010 za průměrnou cenu základního pásma za 58 EUR/MWh. V našem oceňovacím modelu počítáme na rok 2010 s průměrnou prodejní cenou základního pásma ve výši 57 EUR/MWh. Rok 2009 přitom ČEZ předprodal zhruba za 61,5 EUR/MWh. Pokles průměrné prodejní ceny elektřiny na rok 2010 tak bude negativně tlačit na výkonnost hlavního segmentu, což je Výroba a distribuce ve střední Evropě (74% podíl na EBITDA za 1H09).

 Na rok 2011 již ČEZ předprodal zhruba 30% základního pásma za cenu 60 EUR/MWh, v naší predikci počítáme s průměrnou prodejní cenou základního pásma cenou 61 EUR/MWh. Rozdíl oproti naší predikci pokládáme za nevýznamný vzhledem k tomu jaký podíl chybí doprodat.

Dále se na konferenčním hovoru probíralo téma akvizic, kde ČEZ sdělil, že se dívá do Polska, kde se polský stát chystá pokračovat v prodeji svého podílu (76,5%) v energetické společnosti Enea, která je obchodována na burze. ČEZ sdělil, že se mu současné podmínky zmiňované polským státem jeví jako nadhodnocené. ČEZ argumentoval násobky za důl MIBRAG v Německu, které koupil za násobek blízko 4,0 EV/EBITDA. Zprávu pokládáme celkově za neutrální z hlediska dopadu na obchodování s akciemi ČEZu