USA – Představen plán na očištění finančního sektoru

Americké ministerstvo financí dnes představilo nový plán (Public-Private Investment Program), jehož cílem je pomoci očistit finanční sektor od problémových aktiv a oživit úvěrový trh. Představený plán počítá s velkou účastí soukromého kapitálu, celkový objem prostředků by mohl dosáhnout 500-1000 mld. dolarů. Vláda jako vstupní kapitál použije 75-100 mld. dolarů z programu TARP (Troubled Asset Relief Program; na podzim 2008 schváleno 700 mld. dolarů na pomoc finančnímu sektoru).

Vláda vyhlásila nový program v součinnosti s Fedem a Federálním úřadem pojištění vkladů (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC), který bude vytvářet garance na půjčky na nákup problémových úvěrů.

Zapojení soukromého kapitálu do vládního programu má za cíl nejen zvýšit objem použitých prostředků, ale také by se měla zvýšit efektivnost vládních programů. Jedním z důležitých faktorů bude stanovení ceny, aby se vláda co nejvíce vyhnula přeplácení aktiv.

Celý program rozlišuje problémová aktiva na dvě části – problémové úvěry (legacy loans) a problémové cenné papíry (legacy securities).

Program pro problémové úvěry
Vláda plánuje na program problémových úvěrů vynaložit polovinu všech prostředků. Plán předpokládá, že banky vloží do aukce balíky úvěrů, který se budou chtít zbavit. Tento balík se ocení v aukci. Kupec na nákup může použít půjčené prostředky v poměru 6:1. Půjčka bude kryta vládní garancí, konkrétně garancí Federální úřadu pojištění vkladů. Prostředky na nákup úvěru (jedna šestina ceny) budou tvořeny z poloviny vládními prostředky a z poloviny soukromým kapitálem.

Program pro problémové cenné papíry
Vláda vytvoří několik investiční fondů, které povedou soukromí investoři. Podíl vládního a soukromého kapitálu bude 1:1. Fondy budou vykupovat problémové dluhové cenné papíry, jako jsou MBS (mortgage-backed securities, cenné papíry kryté hypotékami) a ABS (asset-backed securities, cenné papíry kryté spotřebitelskými půjčkami). Cenné papíry by měly mít ratingové ohodnocení na úrovni AAA.

Vláda uvedla, že tento program byl měl být jistou součástí již dříve oznámeného programu Fedu na výkup problémových aktiv (Term Asset-Backed Securities Loan Facility; TALF).

Americká vláda – administrativa prezidenta Obamy a Fed – se snaží všemi prostředky nastartovat úvěrování a oživit ekonomiku. Dnes představený plán se řadí k předchozím krokům (TARP, TALF), jejichž cílem je odstranit z finančního sektoru hlavní zátěž v podobě toxických aktiv (půjčky, cenné papíry), jejichž celkový objem v bilanci bank tvoří až 2000 miliard dolarů. Na rozdíl od předchozích kroků se současný plán více přímo zaměřuje na toxická aktiva, a to ne zvyšováním kapitálu, ale přímo stanovením ceny dosud nelikvidních aktiv a pomocí s odstraněním těchto aktiv z bilancí bank. Rizikem může být, že vznikne velký rozdíl mezi oceněním aktiv v aukci a stavem v účetních bilancích, který může přinést další vlnu odpisů a nutnosti zvyšovat kapitál bank. Nicméně v řadě případů je to nevyhnutelné k očištění bilancí finančního sektoru.

Finanční trhy přijaly zveřejněný plán pozitivně a zahájily růstem kolem 3 %, finanční tituly rostou kolem 8-9 %. Výnosy dluhopisů poklesly minimálně o 1-2 bazické body. Dolar odpoledne zpevnil o 0,8 % na 1,355 USD/EUR.