ČS - koment 15.2. - týdenní restart

USA

O       Makro data: Tento týden je celkem bohatý na data. Nic z nich se však nedá považovat za prvořadě důležité. Zahájené stavby domů a stavební povolení patrně potvrdí trvající hlubokou recesi v sektoru rezidenčních nemovitostí. Trhu to sice na náladě moc nepřidá, ale protože se to čeká neměla by být reakce nijak silná. Podobné to bude u průmyslové produkce. Také zde se dají čekat slabá data, která sice trh nepovzbudí ale ani by neměla příliš prohloubit už tak dost hlubokou depresi. Inflační indikátory (PPI a CPI) budou ještě klesat díky bazickému efektu. Čeká se i pokles u jádrového CPI, což by mohlo trochu podpořit obavy z deflace. Index předstihových ukazatelů hodně ovlivňují opatření Fedu, měl by díky tomu ukazovat na zlepšení situace v horizontu šesti měsíců. Index filadelfského Fedu by měl zůstat slabý, překvapení směrem nahoru nebo dolů budou mírně příslušným směrem modifikovat náladu na trhu. Záznam z posledního zasedání FOMC může přinést další informace o názorech Fedu na stav a budoucnost americké ekonomiky, případně o tom jak blízko nebo daleko máme ke kvantitativnímu uvolňování (to by mohlo být docela zajímavé). O víkendu se konalo zasedání ministrů financí a centrálních bankéřů G-7. Americký ministr financí Geithner tam své kolegy informoval o detailech nového amerického plánu na pomoc finančnímu sektoru. Z Fedu promluví Duke, Bullard, Pianalto, Bernanke, Evans a Lockhart.

O       FX a FI: Dolar pokračuje v kolísání, drží se pod 1,30. Může ho ovlivnit výsledek zasedání G-7. Pokud bude slábnout záchvat pesimismu z minulého týdne měl by dolar směřovat nad 1,30. Výnosy dluhopisů by měly poněkud klesat, méně pesimistická nálada by měla jejich pokles brzdit.

Evropa

O       Makro data: Tento týden uvidíme řadu důležitých předstihových ukazatelů (PMI, ZEW). Pokud by se potvrdil náznak zpomalování nebo alespoň stabilizace tempa poklesu EU, mělo by to trh poněkud povzbudit.

CEE region

O       Makro data: Tento týden očekáváme z regionu prosincová data na průmyslovou produkci a také PPI. Poláci a Maďaři zveřejní také data z trhu práce. Obecně neočekáváme žádné pozitivní překvapení. Průmyslová produkce trpí propadem zahraničních objednávek a vzhledem k číslům pro Eurozónu to ani v regionu nebude  žádná sláva. I regionální ekonomiky se pomalu ale jistě řítí do recese (poslední zbytky optimismu zůstávají Polákům a Slovákům), poptávka po práci klesá, mzdy zpomalují.

O       FX: Zveřejněná data na HDP a průmyslovou produkci jenom potvrdila špatné vyhlídky, což udrží regionální měny pod tlakem.

Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna