Forex: Evropská měna v očekávání rozhodnutí ECB

Euro se v minulém týdnu dočkalo výrazného růstu, když se na páru s americkou měnou vyhouplo až nadosah hranice 1,58 EUR/USD díky spekulacím na růst úrokových sazeb, které by měla Evropská centrální banka zvyšovat již tento čtvrtek. To naznačil začátkem června prezident ECB Jean-Claude Trichet a později i ostatní členové rady guvernérů a přestože z jejich úst vždy znělo, že sazby sice mohou růst, ale jejich zvýšení nemůže být bráno za hotovou věc, obchodníci jejich růst již naplno započítali do současné ceny. Vedle amerických výsledků NFP tak budou tím nejzajímavějším čeho se tento týden dočkáme, právě výsledky zasedání ECB. Co se týče samotného výstupu ze zasedání, silná očekávání obchodníků, společně s nepolevujícími inflačními tlaky, mohou ve čtvrtek skutečně přinést v eurozóně po roce opět růst sazeb o čtvrt procentního bodu na 4,25%. Posledním kamínkem do mozaiky pro Evropskou centrální banku pak v tomto případě mohou být již dnes zveřejněné předběžné výsledky červnové inflace, která by podle odhadů měla pokračovat v růstu, a to z květnových 3,7% až na 3,9%. Potvrzení těchto údajů, či byť jen od desetinu vyšší růst, s velkou pravděpodobností bude znamenat, že ECB ve čtvrtek skutečně přistoupí ke zpřísňování měnové politiky, když by se inflace vyhoupla o téměř dvě procenta nad její inflační cíl, definovaný jen mírně pod hranicí dvou procent.

Důležitým momentem ale bude ve čtvrtek také doprovodný komentář, který by pro tento týden mohl být Achillovou patou dalšího vývoje společné měny. Čelní představitelé ECB totiž v minulém týdnu dávali jasně najevo, že prozatím s dalším růstem sazeb nepočítají, což naposledy potvrdil například guvernér Španělské centrální banky Miguel Fernández Ordónez, který řekl, že sazby sice ve čtvrtek mohou růst, o vývoji do dalších měsíců ale ECB neřekla ani slovo. Právě přehnaný optimismus eurobýků, kteří začali započítávat do ceny i možný další růst sazeb pomáhal evropské měně v jejím silném zhodnocování a čtvrtek by pro tato očekávání přeci jen mohl znamenat studenou sprchu, obzvláště poté, co v minulém týdnu vyšlo najevo, že největší evropská ekonomika začíná zpomalovat. O tom se mohli přesvědčit obchodníci minulé pondělí, které přineslo výrazné ochlazení německého podnikatelského sentimentu, když se index IFO propadnul až na 101,3b., více než bod pod odhady analytiků. Právě obavy z dalšího vývoje v eurozóně tak mohou zapříčinit opatrnější komentář z úst J-C Tricheta a nastartovat korekci zisků společné měny z minulého týdne.

Pokud dnes zveřejněné výsledky inflace neporostou výrazněji nad očekáváním analytiků, Evropské centrální bance se otevře prostor k dalšímu vyčkávání a euro může o část ze svých zisků přijít. Eurozóna je sice v porovnání s USA a Británií celou hypoteční krizí zasažena nejméně, země jako Španělsko, Itálie, či Irsko si ale v současnosti procházejí silným útlumem, který by případný růst sazeb o půl procentního bodu mohl ještě zvýraznit. Co víc, souhrnné PMI pro služby a výrobní sektor se díky útlumu ve Francii dostalo pod hranici 50b. a naznačuje kontrakci obou sektorů. Jediným cílem ECB sice je inflace, tento vývoj ale banka pravděpodobně nebude brát banka na lehkou váhu.