Forex: Závěr týdne na trhu (30.5.2008)

Velice vydařený byl uplynulý týden pro americký dolar, který dokázal téměř zcela vymazat veškeré ztráty, které na páru s evropskou měnou nabral za předchozí dva týdny. První polovina týdne se přitom pro dolar nevyvíjela nijak zvlášť příznivě, když byly v úterý zveřejněny výsledky průměrné ceny domů ve dvaceti amerických metropolích, která meziročně klesala již o 14,4% (oček.: pokles o 14,3%) a zveřejněna byla také spotřebitelská důvěra, která zatím nenachází své dno, když v květnu klesala již na 57,2b. (oček.: 60b.). I přes takto slabá čísla však dolar v dalších výprodejích nepokračoval a dokonce dokázal zpevnit. Výrazného růstu se americká měna dočkala také ve středu, kdy ji pomohly mj. i výsledky objednávek zboží dlouhodobé spotřeby, které zaskočily obchodníky, když ve své jádrové podobě nečekaně rostly až o 2,5%, což bylo vzdáleno od veškerých očekáváních analytiků, kteří ve většině předpovídali propad jádrového ukazatele o 0,4%. Překvapivý růst jádrových objednávek, který byl tažen objednávkami kapitálového zboží, vlil dolarovým býkům nový optimismus do žil a ti tak mohli pokračovat v dalších nákupech americké měny ,ve kterých pokračovali i ve čtvrtek, kdy ze Spojených států přišly ještě výsledky hospodářského růstu v 1Q. Ten byl podle očekávání revidován z 0,6% na 0,9%, což je číslo nasvědčujícímu tomu, že americká ekonomika zatím zůstává poměrně robustní, a to i navzdory hypoteční krizi a problémech na trhu s bydlením, který byl jednoznačně největší brzdou dalšího růstu. Všechna tato čísla společně s faktem, že byl dolar začátkem týdne opět poměrně levný, tak pomáhala americké měně v dalším růstu, přičemž výraznou pomocí se v posledních dnech stává také postoj americké centrální banky, která ukončila cyklus snižování úrokových sazeb a podle slov Richarda Fischera by dokonce mohla začít sazby brzy opět zvyšovat.

Přestože evropská měna na páru s dolarem výrazně slábla, ze svého lesku příliš neztratila a jakékoliv její další slábnutí půjde spíše než euru samotnému na vrub sílícímu americkému dolaru. Ekonomika eurozóny, včele s Německem, zatím zůstává robustní a v daleko lepší kondici než v případě Spojených států. Klíčové ukazatele důvěry a podnikatelského klima se v posledních měsících začínají pozvolna stabilizovat, přičemž výrobní sektor a sektor služeb si nadále procházejí pozvolnou expanzí. Inflační tlaky, jak tento týden jasně potvrdily výsledky CPI z jednotlivých zemí, zatím ani zdaleka nepolevují a v samotném Německu naopak nabírají na intenzitě, když ceny spotřebního koše rostly (měřeno HICP) v květnu o 3% (oček.: 2,9%) a samotná inflace v eurozóně se pak po dubnovém zvolnění vyšplhala zpět na 3,6% (oček.: 3,5%). Z ECB v minulých dnech zaznívaly jasné hlasy (Trichet, Weber, Noyer), že jakékoliv polevování v boji s inflací nepřipadá v úvahu. I přesto společná měna slábla, když ji uškodilo několik slabších výsledků z Německa, ať už šlo o výsledky z pracovního trhu, kde zůstala míra nezaměstnanosti beze změny na 7,9%, tak o německé maloobchodní prodeje, které se v dubnu nečekaně propadaly o 1,7%, zatímco analytici předpovídali růst o 0,6%. Euro se tak v pátek dostalo na páru s dolarem v odpoledním obchodování až pod hranici 1,55 EUR/USD, slabší ale bylo také na páru s britskou librou. Té se sice dařilo více než euru, zůstává ale i nadále ve střednědobém horizontu poměrně náchylná k dalším výprodejům. Z Británie tento týden přišlo jen málo zajímavých fundamentů a vše podstatné se tak událo ve čtvrtek. Britské ceny domů podle národního indexu klesaly v květnu již po sedmé v řadě, tentokrát ale o silných 2,5%, zatímco analytici počítali se snížením o pouhých 0,5%. Průměrná cena za posledních 12 měsíců je tak nižší už o 4,4% a právě trh s bydlením je i nadále tím hlavním zdrojem nejistoty pro druhou největší evropskou ekonomiku. Výrazně za očekáváním pak skončily také výsledky spotřebitelské důvěry, která se v květnu propadala z -24b. na -29b. (oček.: -25b.) a libra tak v reakci na tato čísla odevzdala část ze svých zisků, když se na páru s dolarem dostala v průběhu druhé poloviny týdně opakovaně pod hranici 1,97 GBP/USD. Přestože britská měna díky prudce rostoucí inflaci zatím zůstává větším výprodejům ušetřena, budou-li z Británie přicházet podobné výsledky i v dalších dnech, slabá čísla se na kurzu libry projeví.

Japonský jen v uplynulých dnech znovu doplácel na svůj status nízko úročené měny a příznivé klima na akciových trzích jej tak opět výrazně poškodilo. Nejvíce přitom ztrácel na páru s americkou měnou, ke které v pátek klesnul vůbec nejníže od konce tohoto února. Z fundamentů Japonsko zveřejnilo v minulých dnech několik výsledků, které však japonské měně nijak výrazně nedokázaly pomoci. Maloobchodní prodeje v dubnu rostly o pouhých 0,1%, zatímco meziroční inflace v dubnu rostla podle očekávání o 0,9%, přičemž jádrový ukazatel klesal o 0,1%. To zatím nijak nenasvědčuje tomu, že by měla v nejbližší době Bank of Japan na nízkých úrokových sazbách cokoliv měnit a vzhledem k tomu, že se nálada na akciových trzích poslední dobou zlepšuje, bude to mít JPY v dalších dnech a týdnech pravděpodobně i nadále těžké.