Koruna dnes vůči euru v nezvykle úzkém pásmu

Čtvrteční obchodování na koruně vůči euru bylo až překvapivě nudné a koruna se obchodovala v nezvykle úzkém pásmu 25,00-25,07 CZK/EUR. Výraznější pohyby ovšem nezaznamenaly ani okolní měny v regionu. Dnes jsme se dočkali údaje o růstu české ekonomiky v Q1 08, když HDP zpomalil z 6,6% y/y ve Q4 07 na 5,4%. Vzhledem k velmi slabým březnovým číslům z reálné ekonomiky však hrozil ještě výraznější pokles. Strukturu růstu prozatím neznáme, my předpokládáme určité zpomalení spotřeby domácností, čisté exporty spolu se zásobami by měly zaznamenat mírný kladný příspěvek. Výrazněji by k růstu mohly přispět fixní investice. Kromě HDP pak byl ještě zveřejněn běžný účet za březen, kde se téměř naplnil náš rizikový scénář s vyrovnanou bilancí (trh očekával přebytek ve výši 10mld CZK). Meziroční zhoršení zaznamenala nejenom výkonová bilance (bilance obchodu se zbožím a službami se meziročně zhoršila o 8,2mld CZK), ale i bilance výnosů (schodek se meziročně prohloubil o 4,5mld). Z pohledu koruny nejsou zveřejněná data příliš povzbudivá, na druhou stranu důvodem k bezprostřednímu oslabování také nejsou. V reálném vyjádření byla koruna v dubnu silnější o cca 15,5% y/y; meziročně přes 15% je koruna silnější již třetí měsíc v řadě. Tato čísla v kombinaci s akcelerací nominálních mezd povedou ke zhoršení ziskovosti českých firem, především těch exportních. Problém je i recese v USA a možné přelití do západní Evropy. Během května zveřejňovaná makroekonomická data (březnové exporty, průmysl, stavebnictví i HDP za Q1 08) již skutečně ukázaly na zhoršování. Koruna by tak dříve nebo později oslabit měla. Aktuálně tomu brání optimismus v regionu kvůli výraznému posilování slovenské koruny. Česká výnosová křivka dnes mírně zvýšila svůj sklon díky růstu na delším konci.

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.