ČS - koment k CPI a průmyslu

·         Za meziměsíčním růstem stály především ceny zemního plynu a tepla, a ceny potravin (které po 2 měsíčních poklesech opět vzrostly). Meziročně jsou výrazně vyšší než v roce 2007 ceny potravin a ceny položek spjatých s bydlením (teplo, plyn, nájemné – zejména regulované).

·         Inflace tak stále zůstává nepříjemně vysoko, překvapivá zatím zůstává relativně nízká odezva ekonomiky na extrémně silnou korunu (vzhledem k meziročnímu posílení o 10% jsme čekali výraznější pokles inflace).   Podle nás to může (ve spojitosti se silným růstem v Q1) indikovat existenci poptávkových tlaků v ekonomice. Výhledově čekáme pokles inflace k 5% ke konci roku, rizika jsou ale zatím spíše k mírně vyšší úrovni.  Vyšší inflace, vyšší růst pak letos povedou k mírnému zvýšení sazeb. 

·         Zpomalení průmyslové produkce, které jsme čekali minulý měsíc, přišlo až nyní – meziročně průmyslová výroba poklesla (o 2.1%). Jedná se o první meziroční pokles po 6,5 roce.  to bylo částečně dáno vysokou základnou z minulého roku a jiným počtem pracovních dnů. Po očištění o tyto vlivy by byl růst téměř 2 procenta. Toto zpomalení naznačovala už data ze zahraničního obchodu za březen, která byla překvapivě slabá.

·         Struktura hodně vypovídá o momentálních trendech české ekonomiky – meziroční pokles zaznamenala výroba textilií (textilní průmysl) a výroba potravin, nápojů a tabáku, naopak, tahouni české ekonomiky meziročně nezpomalili (elektrické a optické přístroje, stroje), i když růst to byl jenom mírný.

·         Otázkou i ve světle zahraničního obchodu tak zůstává, jestli se jedná o počátek zpomalení ekonomiky (pod vlivem zpomalení v zahraničí), nebo jestli je to jenom jednorázový faktor. Pokud by i další data potvrdila  zpomalující ekonomiku (pod vlivem nižší poptávky ze zahraničí – to naznačuje i pokles zakázek ze zahraničí, v lednu o 1,2%, v únoru o 1,4%, nyní dokonce o 9%), pak by jsme v Q2 viděli očekávané zpomalení ekonomické aktivity.

·         Nezaměstnanost stále klesá - v dubnu až na 5,2%, ještě před rokem to bylo 6,8%. Pokud se projeví zpomalení ekonomiky, pak bychom do konce roku viděli její opětovný mírný nárůst (trh práce je zpožděným indikátorem).