Proventus Finance - souhrn dění na světových trzích v měsíci listopadu (11.12.2007)

Americkým akciovým trhům se v uplynulém měsíci vůbec nedařilo a hlavní akciové indexy zaznamenaly značné ztráty. Obchodování na trzích se v průběhu celého měsíce neslo ve velmi nervózním duchu, když přetrvávaly obavy investorů z budoucího vývoje na hypotéčním trhu a jeho dopadů na celou ekonomiku. Velmi volatilní obchodování tak opět zaznamenaly zejména finanční společnosti. Po relativně klidném vstupu akciových trhů do nového měsíce následoval velmi neúspěšný týden, když vysoká cena ropy, slabá úroveň amerického dolaru a negativní hodnocení vývoje americké ekonomiky ze strany šéfa FEDu, Bena Bernankeho, vneslo mezi investory nejistotu a nervozitu. Obavy z pomalého růstu americké ekonomiky a s tím spojený pokles výdajů soukromé a podnikové sféry zasáhl nejvíce finanční a technologický sektor. Krize úvěrového trhu začíná dělat hluboké vrásky investorům, protože v podstatě nikdo netuší, jak velké mohou být její dopady. Banky a investiční společnosti přinášejí stále nové zprávy o ztrátách a nic nenasvědčuje tomu, že by krize měla být překonána. I v následujících týdnech akcie ztrácely a akciové indexy testovaly několikaměsíční minima. Poslední týden akciové tituly výrazně posilovaly a alespoň částečně tak korigovaly značné ztráty z předchozího průběhu měsíce. Impulsem k nakupování akcií se staly signály o možném snížení úrokových sazeb na prosincovém zasedání americké centrální banky. Akcie zaznamenaly největší týdenní zisky od března tohoto roku. Blue chips index Dow Jones Industrial Average za celý měsíc oslabil o 4.01% na úroveň 13371,72 bodů. Širší index Standard and Poor´s 500 klesl o 4.40% na úroveň 1481,14. Technologicky založený index Nasdaq Composite se propadl o 6.93% na 2660,96 bodů.

V listopadu si dobře nevedly ani akciové trhy na starém kontinentu, když hlavní evropské indexy se markantně propadaly a připsaly si nejhorší měsíční výsledky od května 2006. Panevropský index FTSEurofirst 300, zahrnující 300 vedoucích evropských společností, v uplynulém měsíci oslabil o 4,33% a uzavíral na úrovni 1526.6 bodů. Hlavní německý index XETRA DAX 30 klesl o 2,41% na hranici 7819,47 bodů a francouzský CAC 40 se snížil o 4,20% na 5569,25.

Makroekonomické zprávy

Index cen spotřebitelů (CPI) zaznamenal v říjnu nárůst o 0.3%, což je nejvíce od května. Jádrový index CPI, který nezohledňuje volatilní cenu energií a potravin vzrostl v uvedeném období podle očekávání o 0.2%. Nárůst byl ovlivněný zejména rostoucí cenou paliv.

Znepokojení vyvolal neočekávaně vysoký nárůst počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti během minulého týdne. Nárůst o 20 000 na 339 000 může při pokračujícím trendu negativně ovlivnit celkovou míru nezaměstnanosti a s tím spojený objem spotřebitelských výdajů.

Výstavba nových domů v říjnu zaznamenala první nárůst (+3%) po třech předcházejících měsících poklesu. Počet povolení k výstavbě ve stejném období, které předznačují budoucí aktivitu výstavby, však poklesl o 6.6% na 1.178 mil., což je nejnižší úroveň od roku 1993.

Další významné zprávy uplynulého týdne

Společnost Intel, která je největším světovým výrobcem čipů včera oznámila, že vyvinula nový druh čipu, který pracuje rychleji a současně má nižší energetickou náročnost než jeho předchůdci.

Americká společnost soukromého kapitálu Blackstone Group LP reportovala ztrátu za 3Q v důsledku nákladů spojených s červnovým primárním upisováním akcií. Za uplynulé čtvrtletí společnost vykázala ztrátu 113.2 mil. USD či 0.44 USD na akcii, když ve stejném období minulého roku hospodařila se ziskem 372.5 mil. USD. Součástí oznámení ztráty jsou náklady ve výši 802.6 mil. USD spojené s veřejnou emisí akcií společnosti. Tržby společnosti se v meziročním porovnaní zvýšily na 526.7 mil. USD z 461.5 mil. USD. Analytici v průměru očekávali, že společnost oznámí zisk 0.30 USD na akcii, při tržbách 765 mil. USD.

Největší světová maloobchodní společnost Wal-Mart ve třetím čtvrtletí zaznamenala meziroční nárůst zisku o 8% na úroveň 2.86 mld. USD či 0.70 USD na akcii. Společnost tak překonala i odhady analytiků a akcie WMT v této souvislosti posílily o 6.12%.

Americká investiční banka Bear Stearsns Cos. oznámila, že ztráty spojené s investicemi na hypotéčním trhu pravděpodobně dosáhnou ve čtvrtém čtvrtletí 1.2 mld. USD. I přestože se zisk společnosti v třetím čtvrtletí propadl o 61%, včerejší zpráva je povzbuzující, když analytici očekávali podstatně horší čísla. Předminulý týden oznámila investiční banka Morgan Stanley objem nových ztrát na 3.7 mld. USD, ale např. Goldman Sachs neočekává ve 4Q žádné významné čtvrtletní ztráty z těchto operací. V každém případě nižší než očekávané ztráty finančního sektoru budou mít pozitivní vliv na cenu jejich akcií.

Provozovatel americké maloobchodní sítě J. C. Penney zaznamenal v 3Q meziroční pokles zisku o 9.1%. Čistý zisk společnosti dosáhl úroveň 261 mil. USD či 1.17 USD na akcii oproti zisku 287 mil. USD či 1.26 USD či akcii ve stejném období minulého roku. Tržby zaznamenaly pokles o 1.1%, pod co se podepsalo zejména neočekávaně teplé počasí a pokles spotřebitelských výdajů. Z tohoto důvodu byl JCP nucený přistoupit k politice výrazných slev. Společnost očekává celoroční zisk na úrovni 4.63-4.78 USD na akcii, což je podstatně méně než předcházející odhad na úrovni 5.50 USD na akcii.

Lowe's Companies Inc., americký provozovatel sítě prodejen specializující se na zařízení pro domácnost zaznamenal ve 3Q meziroční pokles zisku o 10%. Zisk dosáhl úrovně 643 mil. USD či 0.43 USD na akcii oproti zisku 716 mil. USD či 0.46 USD na akcii ve stejném období před rokem. Analytici v průměru očekávali pokles zisku na 0.41 USD na akcii. Tržby se zvýšily z 11.2 mld. USD na 11.6 mld. USD. Výsledek negativně ovlivnila krize v sektoru soukromých domů, která výrazně snížila poptávku po produktech nabízených Lowe's. Společnost snížila projekci zisku na celý rok 2007 z 1.94 USD na akcii na 1.83-1.87 USD na akcii.

Největší světový výrobce výpočetní techniky, americká společnost Hewlett-Packard, dosáhl ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku (k 31. 10. 2007) meziroční nárůst zisku o 28%. Jeho úroveň dosáhla 2.2 mld. USD či 0.81 USD na akcii oproti zisku 1.7 mld. USD či 0.60 USD na akcii ve stejném období před rokem. Tržby zaznamenaly nárůst o 15% na 28.3 mld. USD a téměř o 1 mld. překonaly odhady analytiků. Počet prodaných PC se zvýšil o 30% na 10.1 mld. USD a notebooků o 49%. Zisková marže se zvýšila z 4.3% z 5.8%.

Na krizi amerického hypotéčního trhu doplatila také největší zajišťovací společnost ve světě, švýcarská Swiss Re. Ta šokovala zprávou, že musela během 3Q odepsat 1.2 mld. CHF. Její kurz rázem ztratil 8.9%. Jde o největší denní ztrátu tohoto titulu za poslední více než čtyři roky.

Druhá největší hypotéčně-finanční společnost v USA, Freddie Mac, zaznamenala ve 3Q historicky nejvyšší ztrátu na úrovni 2.03 mld. USD. Analytici v průměru očekávali ztrátu okolo 0.22 USD na akcii. Společnost uvedla, že v důsledku krize úvěrového trhu se hodnota jejích aktiv snížila o 8.1 mld. USD a zvažuje snížení dividend o 50%.

Americký prodejce oděvů, společnost GAP Inc., oznámila 26%ní meziroční nárůst zisku za 3Q na úroveň 238 mil. USD či 0.30 USD na akcii. GAP sice oznámil, že očekává celoroční zisk na úrovni 0.99-1.05 USD na akcii, analytici Wall Streetu však očekávaly lepší čísla.

Devizové a komoditní trhy

V uplynulém měsíci ceny komodit oslabovaly. Cena lehké ropy se výrazně snížila o 5.52% na 89,31 USD za barel a cena zemního plynu se propadla o 13.6% na 7,199 USD za mil. BTU. Cena zlata oslabila jen nepatrně o 0.08% na úroveň 794,7 USD za trojskou unci. Cena mědi zaznamenala výrazný pokles o 13.2% na 301,45 USD. Na devizových trzích v průběhu měsíce americký dolar vůči ostatním měnám pokračoval v poklesu. Dolar vůči euru poklesl o 1.64%, zatímco vůči britské libře si polepšil o 0.92%. Vůči japonskému jenu se dolar propadl o 5.14%. Česká koruna vůči americkému dolaru za měsíc posílila o 3.93%.