Finance | 05.11.2007 10:17:18

ČS - koment pro 5.11. - týdenní makro přehled

O Makro data: Tento týden začínáme nevýrobním indexem ISM. Trh očekává prakticky setrvalý stav. Pravděpodobné je spíše lepší číslo, čemuž nasvědčuje solidní přírůstek nových pracovních míst ve službách v říjnu. Produktivita práce bude odrážet čísla o vývoji HDP ve třetím čtvrtletí, její růst by měl tlumit očekávání mzdové inflace. Na obchodní bilanci bude mít na jednu stranu negativní vliv raketový růst ceny ropy, na druhou stranu by ji měl vylepšovat sílící export. Pokud by byl export nad očekáváním, vylepšilo by to dále HDP za třetí čtvrtletí. Konečně michiganský index spotřebitelské poptávky ukáže, jestli bude mít převahu stále silný trh práce nebo negativní impulsy od vysokých cen energií. Událostí týdne ovšem bude vystoupení B. Bernakeho před senátní komisí, které by mělo dále vyjasnit pravděpodobný postup Fedu v současné obtížné situaci.

O FX,FI: Tento týden je poměrně chudý na data, nic z nich by nemělo ovlivnit obchodování výrazně. ISM nevýrobní by mohl zapůsobit pokud bude slabší než se čeká. Podobně slabý michiganský index spotřebitelské důvěry. Trh bude sledovat především zprávy o stavu finančního sektoru, pozorně bude sledován objem likvidity dodávaný Fedem na trh kvůli příznakům obnovování krize na peněžním trhu. Proti dolaru působí velmi silné psychologické momentum, u každé zprávy je tendence vykládat jí v neprospěch dolaru (exemplární příklad jsou páteční data z trhu práce). Kdy se psychologické momentum zlomí není jasné. Výnosy by se měly držet zhruba na současných úrovních, možný je mírný drift dolů pokud bude stoupat nervozita. Trh může být také ovlivněn řadou vystoupení činitelů Fedu, z nich nejdůležitější bude mít ve čtvrtek před senátním výborem prezident Fedu B. Bernanke. Reakce by byla silná především pokud by Bernanke dále zpochybnil snížení sazeb v blízké budoucnosti protože trh sním stále počítá.

Evropa

O Makro data: Událostí .týdne bude zasedání bankovní rady ECB. Ponechání sazeb beze změny je velmi pravděpodobné, tradičně zajímavá bude tiskovka prezidenta ECB J-C. Tricheta. Vzhledem k očividnému rozdělní bankovní rady by mohlo Trichetovo vystoupení naznačit,který tábor má momentálně převahu a především zda je možné v blízké budoucnosti očekávat zvýšení sazeb ECB. Data budou zveřejněna růstová, ukáží zda a nakolik se na reálné ekonomice projevuje finanční krize a posilování eura.

O FI: ECB, Bernanke a finanční sektor by měly určit vývoj obchodování. Podobně jako v USA je pravděpodobná stagnace výnosové křivky nebo její drift mírně níže kvůli nervozitě.

CEE region

O Makro data: V Česku z dat tenhle týden zejména CPI, tam se dostaví relativně silný meziroční růst (na 3.8%), což nebude nic zvláštního, vzhledem k tomu, že báze z roku 2006 je nízká. Za růst v říjnu bude zodpovědný zejména růst potravin, desetinku přidá i plyn. Jedním z rizik, které vidíme, je, že by ČNB mohla využít tohoto růstu (případně překvapení směrem nahoru v očekávané měnově-politické inflace) k tomu, aby zvedla sazby už v tenhle rok (toto riziko by bylo ještě větší, kdyby CZK oslabila někde na 27.30, což je zřejmě předpoklad prognózy). Nicméně, na vyšší inflaci si teď už budeme muset zvyknout, alespoň tedy na příští rok, kdy se díky úpravě daní dočkáme inflace kolem 5%. Z dalších dat nás čeká nezaměstnanost (5.9%) a průmyslová produkce (i vzhledem ke konzistentně silnému exportu průmyslového zboží z ČR čekáme solidní růst 7%). V regionu nejzajímavějším zápisky ze zasedání HU centrální banky, kde dost lidí očekávalo snížení sazeb.