Úrokové sazby: Během uplynulého týdne docházelo ke mírnému růstu swapových úrokových sazeb

Týdenní zpráva Komerční banky Datum : 23.10.2000

Během uplynulého týdne docházelo ke mírnému růstu swapových úrokových sazeb. Rostl zejména dlouhý konec swapové výnosové křivky ve splatnostech 7-10Y. Dlouhé IRS sazby přidaly 4bp.

       Z fundamentů byl zveřejněn pouze jeden nový makroukazatel – výsledek zahraničního obchodu za září. Přestože jeho výše dosáhla pouze 4mld. Kč a byla tak výrazně odlišná od očekávání ve výši okolo 10mld. Kč, trhy na informaci v zásadě nereagovaly. Pokles měsíční hodnoty deficitu byl způsoben zejména sezónností. Trend postupného zhoršování zůstává zachován. Pozitivní zprávou je středeční schválení návrhu státního rozpočtu na rok 2001 v prvním čtení. Na druhé straně, po odečtení jednorázových příjmů se podíl strukturálního deficitu k HDP se dostává do výrazných schodků. Ze zveřejněného záznamu z bankovní rady vyplývá, že centrální banka s obavy sleduje fiskální vývoj. Zveřejněný emisní kalendář tuto obavu podtrhává. Hned v lednu 2001 bude emitováno dluhopisů za 9mld.Kč.

       Události uplynulého týdne nezměnily naše očekávání budoucího vývoje měnové politiky. Očekáváme, že ke zvýšení REPO sazby ČNB o 25bp dojde v Q1 příštího roku.

       Na trhu dluhopisů došlo v uplynulém týdnu k poklesu cen. Desetiletý stát GB 6,4/10 klesl z 93,50 na 92,75 a vynáší 7,485% (+10bp). Cena sedmiletého státního dluhopisu GB 6,3/07 poklesla o 75bp na 94,40 z 95,15 a na bidu vynáší 7,421% (+8bp). Na kratším konci výnosové křivky klesl GB 6,9/03 ze 101,32 na 101,25 pří výnosu 6,265% (+4bp). Výrazných ztrát dosáhl dluhopis EIB 8.2/09 , který klesl z 105,25 na 104,33 při výnosu 7,452 (+15bp). Ze zveřejněného emisního kalendáře je jasné, že v lednu bude emitován statní dluhopis s 15-tiletou splatností. Nemalý předpokládaný objem nabízených papírů pro příští rok 57 mld.Kč není pro ceny bondů příznivý signál.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.