PKN Orlen možná sníží nebo odloží své investice

Společnost PKN Orlen zvažuje odstoupení od některých plánovaných investic nebo minimálně jejich odložení, jak uvedl Kownacki v rozhovoru pro deník Rzeczpospolita. Společnost by mohla potřebovat peníze na financování akvizice akcií České rafinérské, které bude prodávat ConocoPhilips. Peníze na investice do Mazeikiu musely být omezeny, ale PKN plánuje v příštích pěti letech investovat minimálně 1 mld. USD. Společnost zároveň dokončuje svůj ekonomický plán pro rok 2012 a nechce také zvyšovat zadlužení, aby nebyl snížen rating koncernu. Plán bude připraven v dubnu, ale nebude zveřejněn až do valné hromady, která bude hodnotit rok 2006.

Náš názor: Pokud nevíme, které investice budou odloženy, je obtížné odhadnout dopad na ocenění. Domníváme se, že zpoždění bude oprávněné pokud budou tyto peníze použity na další nákup akcí v České rafinérské, což by mohlo přinést kratší dobu návratnosti díky stávajícím synergiím. Návratnost je nicméně také závislá na ceně, kterou PKN za akcie zaplatí. Vzhledem k zájmu Lukoilu se domníváme, že cena by mohla být poměrně vysoká. Trh obecně nepřijímá dobře plány na odkládání investic, proto očekáváme, že zpráva bude mít negativní dopad na obchodování.