ČS - downgrade pro TO2 s vyšší cílovkou

Vzhledem k relativně vysokému ocenění (30%-40% podle P/E) vůči středoevropským i západoevropským konkurentům měníme doporučení pro společnost Telefónica O2 z Kupovat na Držet. Silný oznámený výhled (2007 a dlouhodobý výhled) stejně jako čísla za rok 2006 nás přiměla ke zvýšení odhadůzisku a následně i ke změně cílové ceny z 550 Kč na 600 Kč.

Zvyšujeme naši předpověď EPS pro rok 2007 z 25.5 Kč na 27.6 Kč, pro rok 2008 z 22.3 Kč na 29.9 Kč. Očekáváme, že společnost bude pokračovat ve výplatě vysokých dividend i v příštím roce ( 42 Kč), což by měly podpořit očekávané jednorázové zisky z prodeje nepotřebných nemovitostí. Silný fundament a pozitivní výhledy sice částečně ospravedlňují prémii vůči peer group, ale i tak není možné v současné doběoznačit akcii jinak, než za drahou. Cena se sice může opět krátkodobě oživit a dosáhnout úrovní před nedávným propadem, ale myslíme si, že její dlouhodobější potenciál růstu je již omezený.

Vera Sutedja

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny