BHS k TO2 - akumulovat, cíl 590 Kč

Domníváme se, že bezprostřední kurz akcií TO2 bude nyní ovlivněn hlavně vysokým dividendovým výnosem po ohlášení návrhu hrubé dividendy 50 Kč na akcii. Na základě zkušenosti z loňského roku, kdy se akcie obchodovala s div. výnosem minimálně 8,5%, je odvozena cílová cena pro současnu výši navrhované dividendy. Časový horizont je kratší (4-5 měsíců) a koresponduje s obdobím, do kterého s velkou pravděpodobností padne rozhodný den pro výplatu dividendy.

Přes solidní výsledky prezentované za rok 2006 zůstávají určité pochybnosti spojené s přetrvávajícím klesajícím trendem v oblasti pevných linek (jejich) počtu a nižší dynamiky v růstu počtu zákazníků Podstatné jsou sice výnosy a posun v jejich struktuře, ale zde zbývá ještě urazit dlouhý kus cesty, než výnosy ze sofistikovanějších služeb dostatečně kompenzují a převýší výnosy z hlasové služby.

Určitou šancí a garantem budoucí dynamiky výnosů a zisků může být Slovensko. I když jsme v tomto ohledu optimisté a dokonce se zdá, že např. cíle společnosti stanovené pro tento rok pro rozvoj aktivit na Slovensku by mohly být ambicióznější a budou asi překročeny, jsme zatím stále příliš na začátku pod vlivem efektu novosti operátora a jeho služeb na trhu, než abychom se mohli spolehnout na stabilní postavení na slovenském trhu.

Investiční doporučení zvýšeno na AKUMULOVAT, cílová cena 590 Kč.

Petr Hlinomaz