(Kurzy.cz)
Atlantik-Kilcullen - aa dalším růstem akcií stojí lepšící se globální výhled
Pokud se investoři na podzim loňského roku mohli domnívat, že vliv poklesu dynamiky růstu ekonomiky Spojených států povede k vyšší averzi k riziku na akciových trzích, tak s počátkem roku 2007 rapidně mění své názory.
Pokles inflačních tlaků způsobený nižšími cenami na trhu s energiemi se projevuje v rostoucích odhadech globálního růstu a především lepšící se kondice americké ekonomiky poskytuje další prostor pro nové nákupy.
V průběhu měsíce ledna na trzích převažovala nákupní nálada, která stoupala ruku v ruce s pozitivními daty, jejichž vliv je neoddiskutovatelný. Zastavení poklesu na trhu s rezidenčními nemovitostmi v USA, solidní stav amerického trhu práce a neutuchající spotřební trend amerických domácností dodává trhům nový impuls. Projekce očekávaných zisků jednotlivých společností na trhu zůstávají díky těmto zprávám na předchozích úrovních.
Hlavní sledované indexy:
Název indexu |
09.02.2007 |
1 měsíc |
od 1.1.2007 |
1 rok |
3 roky (p.a.) |
S&P500 |
1 438,06 |
1,64% |
1,39% |
13,79% |
8,06% |
DJ EuroStoxx50 |
4 248,24 |
3,85% |
3,11% |
13,99% |
13,95% |
Nikkei 225 |
17 504,33 |
3,32% |
1,62% |
6,48% |
18,94% |
924,16 |
6,58% |
1,26% |
20,20% |
25,46% | |
1 684,70 |
7,63% |
6,03% |
10,50% |
32,39% |
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Konsensus trhu upozadil myšlenky na recesi v americké ekonomice a na evropském kontinentu se díky stabilnímu vývoji i výhledu inflace daří akciovým trhům ještě lépe. V období minulého měsíce přidal globální index amerických akcií 1,64 %, zatímco evropský benchmark posílil o 3,85 %. Evropské společnosti těží z vyšších odhadů zisků pro rok 2007 a také na bázi poměru Price/Earnings (poměr současné ceny akcií k očekávanému zisku společnosti) jsou evropské akcie stále levnější.
Investice na vyspělých akciových trzích s sebou přináší také kursová rizika. Česká koruna patří již delší dobu mezi nejrychleji posilující měny ve světě, proto se nákupem aktiv v euru nebo dolaru investor ochuzuje o nemalé procento výnosu. Jen v roce 2006 klesl kurz amerického dolaru proti české koruně o 15 %, investice na amerických trzích, pokud byla měnově nezajištěna, proto v loňském roce dokonce prodělala.
Relativní vývoj indexů akciových trhů (v CZK) od počátku roku 2004:
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Krátkodobým výkyvům kurzů nebo psychologickým výkyvům na trzích odolá jen dlouhodobější investor. Investice na evropských trzích od počátku roku 2004 svému investorovi přinesla přes 13 % ročně, americké akcie přitom vydělaly jen 8 %. Samostatnou kapitolou je potom více rizikovější sázka na rozvíjející se trhy, která však spolu vyššími výnosy přináší také mnohem větší rizika.
Sektorové subindexy Morgan Stanley:
Název indexu |
09.02.2007 |
1 měsíc |
od 1.1.2007 |
1 rok |
3 roky (p.a.) |
230,92 |
5,98% |
-1,84% |
7,50% |
22,09% | |
Materiály |
234,94 |
7,71% |
3,45% |
23,39% |
21,89% |
166,29 |
4,77% |
3,83% |
17,82% |
15,24% | |
Ostatní spotřební zboží |
128,56 |
2,91% |
2,49% |
18,82% |
10,88% |
Zboží denní spotřeby |
121,95 |
1,87% |
1,77% |
19,55% |
10,01% |
115,63 |
2,36% |
2,52% |
10,30% |
6,64% | |
161,99 |
3,05% |
2,21% |
19,91% |
14,00% | |
Informační technologie |
85,39 |
-1,42% |
0,20% |
6,99% |
3,54% |
Telekomunikace |
69,49 |
3,87% |
3,53% |
30,55% |
8,31% |
144,87 |
7,02% |
3,88% |
31,00% |
22,01% |
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Ze sektorů se minulý rok nejvíce dařilo materiálům, finančním společnostem a firmám působících ve službách. Vliv na vývoj akcií energetických společností měl výrazný pokles cen energií v průběhu třetího a čtvrtého čtvrtletí. Tento trend by měl přetrvat i v roce 2007, když se na úvod nového roku přidaly díky znovuobnovení ekonomické aktivity v USA i Evropě ještě společnosti působící v průmyslu. Nejlépe se v období minulého měsíce vyvíjel sektor materiálů, velké těžařské společnosti „těžily“ z dalšího růstu cen průmyslových komodit.
Při pohledu do střední Evropy se v delším časovém horizontu vyvíjejí jednotlivé akciové burzy téměř jednotně. V tříletém horizontu se první rok (2004) nejvíce dařilo maďarskému trhu, druhý rok (2005) performovala nejlépe burza v Praze a vloni díky vyššímu zájmu o polský region byla jedničkou v regionu právě polská burza. Na jednotlivých trzích se pozitivně projevil vstup zemí do Evropské unie, od počátku roku přinesla investice do akcií ve střední Evropě zhruba 140 %.
Relativní vývoj akciových indexů ve střední Evropě (v CZK) od počátku roku 2004:
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Vyšší výnos je opět vykoupen vyšší kolísavostí titulů na těchto burzách, ty totiž jako malé lokální trhy více podléhají změnám sentimentu zahraničních investorů než vyspělé trhy v západní Evropě.
Robert Šíbl
Atlantik – Kilcullen Asset Management, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři