AFT - koment k výsledkům TO2 - překonaná očekávání

Telefónica O2 CR (TEF O2) právě zveřejnila své konsolidované výsledky za první tři čtvrtletí letošního roku podle mezinárodních účetních standardů (IFRS), které jsou nad očekáváním trhu na všech úrovních a především na úrovni čistého zisku.

Meziročně celkové výnosy mírně vzrostly (+0,6% r/r) na výši 45,6 mld. Kč, což je výsledek, který je lehce vyšší než tržní i naše očekávání (45,3 mld. Kč a 45,2 mld. Kč). Za lehce vyššími tržbami stojí především růst tržeb v segmentu mobilních linek, kde Telefónica O2 CR vykázala 5,9% meziroční nárůst oproti námi očekávanému 4,8% r/r nárůstu. Segment pevných linek se vyvíjel podle očekávání a meziročně poklesl o 4,8% což je i náš odhad.

Zisk na úrovni OIBDA zaznamenal meziročně 4,1% zvýšení na 22,2 mld. Kč, což je výsledek, který je lehce vyšší než naše i tržní očekávání (21,7 resp. 21,6 mld. Kč, očekávaný růst o 2% r/r). Zvýšená OIBDA je výsledkem silnějších tržeb a kontroly nákladů, které (náklady) se vyvíjely dle očekávání (pokles 1,1% r/r). OIBDA marže oproti námi očekávanému růstu na 48% zaznamenala nárůst vyšší a to na 48,9% (+2,0 p.b.), což hodnotíme pozitivně, rovněž z důvodu dodatečného zatížení 20% r/r nárůstem nákladů na marketing spojených s přechodem na značku O2 (oček. +21% r/r). Do výsledků za prvních devět měsíců bylo zahrnuto jen 42 mil. Kč jednorázových položek. Domníváme se, že sloučení mobilní a fixní části do jednoho celku by mělo přinést dodatečné jednorázové položky (odhadujeme zhruba 1 mld. Kč), které ovšem budou zřejmě do výsledků zahrnuty až ve čtvrtém čtvrtletí. Navíc tato položka by měla být nepeněžního charakteru.

Silnější výsledek na úrovni provozního zisku OIBDA (+4,1% r/r) a vyšší snížení odpisů než jsme odhadovali (-6,1% oproti oček. –5,5% r/r) bylo příčinou 22% r/r zvýšení na úrovni provozního zisku EBIT na hodnotu 9,5 mld. Kč, což je vyšší hodnota než odhadoval trh (8,9 mld. Kč) i naše projekce (9 mld. Kč). Výše čistého zisku na úrovni 6,8 mld. Kč (+34% r/r) překonala očekávání. Zveřejněný čistý zisk představuje zisk na akcii v hodnotě 28,3 koruny (P/E 16,2).

Telefónica O2 CR rovněž lehce zvýšila svůj výhled na tento rok, když zvýšila odhad růstu provozního zisku na úrovni OIBDA na 2% r/r oproti dříve oznámenému nulovému růstu. Výhled na tržby zůstal nezměněn a společnost očekává stejné tržby jako minulý rok.

Bližší informace ohledně aktivit na Slovensku či budoucích dividend nebyly podle očekáváním zveřejněny. Případné další informace budou doplněny po dnešní telefonické konferenci, která se koná v 16:00 SEČ.

Akcie na zveřejnění lepších než očekávaných výsledků reagovala růstem na úroveň 466 Kč na akcii (14:15 SEČ), což představuje 1.6% d/d růst.

Zdroje: Telefónica O2 CR, Reuters a ATLANTIK FT *přepracovány podle nové metodiky

Milan Vaníček

Související zprávy:
Výsledky TO2 ČR za 9M - čistý zisk roste o 33,9%..