(Kurzy.cz)
AFT - koment k výsledkům ČEZ (15.8.2006)
ČEZ dnes krátce před desátou hodinou oznámil konsolidované výsledky hospodaření za první pololetí 2006 (IFRS), které potvrdily silný organický i externí růst společnosti. Čistý zisk náležící akcionářům společnosti vzrostl meziročně o 42% na 15,8 mld. Kč, čímž jen nepatrně zaostal za očekáváním trhu (15,9 mld. Kč). Ve srovnání s naším odhadem (16,6 mld. Kč) je čistý zisk nižší, což bylo způsobeno vyšší daní, než jsme čekali. Provozní výnosy dosáhly 77,2 mld. Kč (+25,1% r/r), což odpovídá odhadu trhu (76,8 mld. Kč). Rovněž na provozní úrovni nepřinesly konsolidované výsledky ČEZu žádné překvapení a jsou velmi blízké očekávání trhu i naší projekci.
V hospodářských výsledcích ČEZu se výrazně projevuje zejména růst cen elektřiny v ČR i v zahraničí, což je vidět ve vývoji provozních výnosů i ziskových marží. ČEZ v prvním pololetí tohoto roku profitoval rovněž z růstu poptávky po elektřině. Poměrně překvapivě se ve druhém čtvrtletí ČEZu snížil zisk z prodeje emisních povolenek (zřemě došlo k přecenění části povolenek po poklesu jejich tržní ceny). Vývoj směnných kurzů zvýšil hospodářský výsledek v 1H06 o další 0,5 mld. Kč, zatímco ve stejném období minulého roku způsobil ztrátu 0,65 mld. Kč.
Ve výsledcích za 1H06 jsou zahrnuty i dvě novější akvizice ČEZu, a to distribuční společnost Electrica Oltenia a Severočeské doly (SD). Nicméně pouze rumunská společnost má vliv na meziroční srovnání (SD byly zahrnuty i do upravených výsledků za 1H05). Co se týká posledních akvizic, společnosti Elcho a Skawina v Polsku byly zahrnuty pouze za měsíc červen, koupě elektrárny ve městě Varna v Bulharsku zatím výsledky neovlivňuje.
Společnost rovněž zvýšila odhad čistého konsolidovaného zisku pro rok 2006 na 28,0 mld. Kč (47,3 Kč na akcii), což představuje navýšení o 0,8 mld. Kč (1,4 Kč na akcii) oproti očekávání managementu z dubna tohoto roku. Bližší informace přineseme po tiskové konferenci, která právě probíhá.
Výsledky ČEZu hodnotíme celkově jako dobré, protože potvrzují pozitivní dopad rostoucích cen elektřiny na hospodaření firmy a současně schopnost společnosti držet pod kontrolou hlavní nákladové položky. Rovněž chybí jakékoliv indikace o tom, že by se pozitivní vývoj hospodářských výsledků měl zastavit nebo dokonce obrátit.
Akcie se aktuálně (10:20 SEČ) obchoduje na úrovni 800 Kč za akcii, což představuje 1.8% d/d ztrátu. Někteří investoři zřejmě spekulovali na to, že ČEZ stejně jak bylo obvyklé v minulosti překoná očekávání trhu.
Kons., mil. Kč, IFRS |
1H06 |
e AFT |
e Trh | |
Tržby |
77 183 |
25,1% |
75 001 |
76 830 |
EBITDA |
34 165 |
23,8% |
34 840 |
34 460 |
EBITDA marže |
44,3% |
- |
46,5% |
44,9% |
EBIT |
23 206 |
32,2% |
23 784 |
23 210 |
EBIT marže |
30,1% |
- |
31,7% |
30,2% |
HV před zdaněním |
21 538 |
42,8% |
21 690 |
n.a. |
Čistý zisk* |
15 787 |
41,9% |
16 554 |
15 910 |
Zdroje: CEZ, Reuters a ATLANTIK FT projekce, * po odečtení minorit
Petr Novák
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři