Měny-forex | 07.04.2006 12:56:42

ČS - kdy bude zase koruna růst ?

Q: r CZK/EUR o necelé 1%, utnul posilovací trend a zvýšil volatilitu. Co dál?

Námi n ě kolikrát popisované fundamenty se nem ě ní a pokud ano, tak spíše sm ě rem k siln ě jší korun ě (potvrzený Hyundai a vysoké HDP). Proto nadále koncem roku vidíme CZK/EUR na 28 a CZK/USD na 22. Otázkou ale je, co bude mezi tím.

Q: Kdy zase posilování?

Evropská k ř ivka implikuje repo koncem roku minimáln ě na 3,25% (tj. +75bps), což je podle nás p ř íliš a nevidíme, kam dále by se o č ekávání mohla posouvat. I u Fedu si nadále myslíme, že se blíží konec utahování. Klí č ový faktor b ř eznové korekce na emerging markets by se tedy mohl brzy vy č erpat. Zárove ň nedochází k rozši ř ování kreditních spread ů . Z toho plyne, že korekce delších výnos ů je skute č n ě pouze o m ě nové politice, nikoliv o rizikové prémii. Ze zahrani č í by tedy m ě ly impulsy slábnout. Je ale možné, že story o odlivu dividend v období jaro/léto a regionální volební č tvrtletí (v po ř adí HU, CZ, SK) posilování CZK ješt ě zdrží. Analýzou lo ň ské korekce a technických hladin lze snadno dojít k č íslo 29,20. P ř es n ě j by kurz oslabit nem ě l. Pro nejbližší m ě síc platí ale nadále spíše pásmo 28,50 – 29,00. Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny Související zprávy: ČS - zlotému příliš nesvědčí politická taškařice..

V březnu na koruně skutečně přišla korekce, jak jsme čekali. Rostoucí očekávání o úrocích v US, EMU a konec kvant. uvolňování na JPY posunul průměr CZK/EUR o necelé 1%, utnul posilovací trend a zvýšil volatilitu. Co dál? Námi několikrát popisované fundamenty se nemění a pokud ano, tak spíše směrem k silnější koruně (potvrzený Hyundai a vysoké HDP). Proto nadále koncem roku vidíme CZK/EUR na 28 a CZK/USD na 22. Otázkou ale je, co bude mezi tím.

Kdy zase posilování?

Evropská křivka implikuje repo koncem roku minimálně na 3,25% (tj. +75bps), což je podle nás příliš a nevidíme, kam dále by se očekávání mohla posouvat. I u Fedu si nadále myslíme, že se blíží konec utahování. Klíčový faktor březnové korekce na emerging markets by se tedy mohl brzy vyčerpat. Zároveň nedochází k rozšiřování kreditních spreadů. Z toho plyne, že korekce delších výnosů je skutečně pouze o měnové politice, nikoliv o rizikové prémii. Ze zahraničí by tedy měly impulsy slábnout. Je ale možné, že story o odlivu dividend v období jaro/léto a regionální volební čtvrtletí (v pořadí HU, CZ, SK) posilování CZK ještě zdrží. Analýzou loňské korekce a technických hladin lze snadno dojít k číslo 29,20. Přes něj by kurz oslabit neměl. Pro nejbližší měsíc platí ale nadále spíše pásmo 28,50 – 29,00.

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny

Související zprávy:
ČS - zlotému příliš nesvědčí politická taškařice..
ČS - a co forint ? Naděje na zotavení je...