Atlantik - Kilcullen AM - dluhopisy ve 14.týdnu

Hrozba inflace posouvá výnosy stále výše:

Velmi přísné komentáře šéfů Fedu i Evropské centrální banky hovoří o nekončícím seriálu zvyšování úrokových sazeb. V úterý zasedal Fed a navýšil podle očekávání sazby o dalších 0,25% na 4,75%. Trh v současnosti započítává obavy investorů  z dalšího zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami Eurozóny i USA.

Spojené státy: Stále se lepšící čísla přicházejí z makrosféry, proto se již centrální banky netají možnému dalšímu zvýšení základních úrokových sazeb. Poptávková inflace není sice patrná ze současných dat, investoři ji už vidí klepat na dveře. Z obav zvyšují svá očekávání růstu sazeb. (Proto také vzrostly výnosy amerických dluhopisů více na dlouhém než na krátkém konci.)

FED v úterý zvýšil sazby o 0,25% na novou úroveň 4,75%. Tisková konference naznačila pokračování tohoto seriálu, trh se domnívá, že sazby půjdou nahoru ještě jednou v první půlce roku (+0,25%) a není vyloučen mírný růst také ve druhé polovině 2006. Výnos do splatnosti jednoletého vládního dluhopisu se pohybuje na 4,9% (viz Tabulka).

EU: Také v Evropě mají pozitivní makroekonomická data na svědomí rostoucí výnosovou křivku vládních dluhopisů (viz Graf). Indexy ekonomického sentimentu již delší dobu hovoří o postupném oživování evropských ekonomik.

I když v Evropě není ekonomika tažena spotřebitelskou poptávkou, ale spíše exportní schopností jednotlivých ekonomik, ohlásila centrální banka další možné navyšování úrokových sazeb, a to z jednoho důležitého důvodu. Oživení v ekonomikách zvyšuje poptávku firem po prostředcích k investicím (úvěry). Rostoucí množství peněz (bezhotovostních) v oběhu je možným následným akcelerátorem rostoucí inflace, proto se ECB snaží zdražováním prostředků brzdit vznik těchto problémů.

Zasedání ECB je na pořadu až v tomto týdnu (úterý), většina trhu neočekává posun sazeb (ten je podle trhu na pořadu až v květnu), trh je však již nyní připraven na 3,25% v ročním horizontu (viz Tabulka).