ČNB ponechala sazby v klidu (30.3.2006)

• ČNB podle očekávání ponechává sazby beze změny na 2%.
• Protože trh tento výsledek měnového zasedání bankovní rady očekával, nebude mít vliv na trh.
• Poměr hlasování byl 7:0 pro zachování sazeb bylo silnější než jsme čekali, ale holubice (Frait a Singer) chtějí asi vyčkat na dopad vyššího HDP na prognózu (konec dubna). Podle Tůmy je potřeba rozlišit inflační rizika (mírně nahoru) a „rizika vůči momentálnímu nastavení měnové politiky“ (vyrovnaná). Moc tomu nerozumím, bude třeba vyčkat na minutes (příští pátek). Nadále vidíme hike až v 2H/06 na 2,25% koncem roku. ČNB byla trochu více hawkish než čekal trh a GB spready se vůči EUR utáhly o nějakých 2-5bps dle maturity, zůstávají záporné. Prezentace z tiskovky na http://www.cnb.cz/www.cnb.cz/cz/menova_politika/TK_03SZ2006.pdf
  
  A co bude dál? Růst sazeb, ale s jejich zvyšováním není kam spěchat. To čekáme až ve druhé polovině roku, tzn. na konci roku 2,25% a další růst přijde na začátku roku příštího. Ale jako obvykle, tento vývoj lze předpokládat v případě, že se kurz koruny bude vyvíjet podle naší prognózy. To znamená 28,5-29,0 CZK/EUR v nejbližších týdnech a postupné posilování k 28 CZK/EUR na konci roku.
  

David Navrátil, Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna