ČS - koment pro 20.3. - makro, Nomura, preference

ČR

        V pátek vyskočilo číslo za maloobchod v lednu: reálně o 6,2% y/y. Už je to tady: démonizované poptávkové tlaky vykují růžky. Ale kdeže. Lidé se prostě učí, že je lepší nakupovat v období slev (leden), než v předvánočním čase vysokých marží (proto v prosinci tržby vzrostly jen o 2,1%). Jinak řečeno: poptávkové tlaky při růstu reálný   h mezd o 2,3% y/y (4Q05)?
V pátek vyskočilo jako čertík další číslo: 40 mld. Kč. Arbitráž mezi ČR a Nomurou: ČR sice nevyvlastnila IPB, ale Nomura byla diskriminována státem (stát prostě nalil peníze všude, jen ne do IPB). 40 mld. Kč chce Nomura, ale o pokutě ještě není rozhodnuto. MF i Paroubek se dušují, že to bude méně.
Podle Stem mají Zelení už 9,4%. Koalice ODS+KDÚ(+Zelení) 32,8% (42,2%), ČSSD+KSČM 34,2%.
Tento týden emise 15Y: pohodlné upsání a malý vliv na trh.

Region

HU: Dnes zasedání CB: jak naše Orsi z Budy i Pešti, tak trh očekává stabilitu na 6%. Rizikem je pouze případný hike <= snaha pomoci forintu.
PL: člen MPC Pietrewicz: protože ekonomika roste rychle při nízké inflaci, nevidí manévrovací prostor pro sazby. PL nabírá směr ala CZ: vysoký růst při nízké inflaci – proto čekáme pokles sazeb na 3,5% na konci roku.
SK: dnes bude představen plán emise eurobondů: 15Y za 1 mld. EUR. Vláda chce ročně vydat až 2 mld. EUR.

Svět

US: Pozornost tento týden přitáhnou prodeje existujících (čtvrtek) a nových domů v USA (pátek) – známky ochlazení trhu budou vnímána negativně. PPI (zítra) a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (pátek) by neměly výrazněji ovlivnit obchodování. Tento týden promluví Minehan, Yellen (oba dnes v 17 a 18) a Bernnake (zítra v 1). Při nedostatku dat by měl trh jejich projevy pozorně sledovat, specielně před blížícím se FOMC, na který se trh začne chystat.
• EU: Chabá datová nadílka: objednávky v průmyslu za EMU (středa) a francouzský maloobchodní obrat (zítra). Vystoupí Trachet, Mech a Issing (všichni kluci ve středu), dají se očekávat hawkish projevy. Pokud nedojde k překvapení lze očekávat mírně nižší výnosy a lehce slabší dolar.
  

Zoom: Technická analýza na kačku

Koruna je v krátkodobém minitrendu, který by se neměl dostat pod 28,30. Podle MACD existuje solidní šance na opětovné oslabení koruny. Střednědobě se dá očekávat, že koruna bude kolísat v širším pásmu 28,30 až 28,90.

David Navrátil
Ekonomické a strategické analýzy
Česká spořitelna

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny